老散智慧│2022年港股展望（湯麗鴻）
老散智慧│2022年港股展望（湯麗鴻）
港股有望在2022年第一季度走出谷底，迎來上漲行情。
恒生指數去年跌了15.4%，目前預測市盈率約9.2倍，接近過去三年歷史中值水平。我們認為港股有望在2022年第一季度走出谷底，迎來上漲行情，預計恒指會在21650
至27000點區間上落。中美關係緊張，中概股面臨在美國退市後，如何銜接到內地或香港股票市場，及南非最新病毒Omicron的疫情擴散，可能導致港股走勢在第一季才會完全修復。
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我們對股市的看法如下：1）經濟增長速度雖然放緩，美國通脹壓力存在，2021年美國經濟出現滯脹問題，但我們認為儲局在明年加息的機會不大，極其量只會加息一次，並在下半年才會再加息，全球央行對貨幣政策仍存在靈活空間，只要流動性保持充裕，港股有望第一季後見底反彈。2）房地產和科技股在2021年受政策調控影響，股價走勢持續向下，但直到年尾我們看見內地在12月15日進行了一次降準，亦開始對房地產調控方面的態度採取寬信用的政策，政府極力避免恒大（3333）和其他高槓桿房企的債務危機發酵為大規模的系統性危機，這可能促使政策出現進一步邊際微調放鬆，市場亦需要時間消化及實現微調政策，因為第一季的港股反彈時機較成熟。3）科技股的監管政策已逐步清清晰及完成，加強性的監管制度再推出的可能性已經很低。4）估值下行空間有限，與其他主要新興市場的估值差不斷擴大，處於歷史高位。5）內地證券市場機構化仍在進行，南下資金存在配置港股的需要。
留意五大板塊
行業方面，2022年我們看好以下板塊：1）順周期板塊如石油、銀行和航空股，若果疫情在今年有望結束，這些順周期板塊的反彈空間很大。2）低碳環保新能源股份。3）內需消費股，和疫情恢復後的消費標的，例如餐飲、旅遊等。 5）元宇宙相關的科技股，留意港股科技股已處於歷史低位，2021年港股的元宇宙相關股並未出現大漲走勢。
風險因素包括：1）儲局的加息步伐加快可能導緻美股回調，港股市場難以獨善其身。2）經濟恢復乏力，但政策寬鬆力度不及預期。3）中美關係持續緊張甚至出現惡化。
湯麗鴻
太一資本管理研究部董事
本欄逢周一刊出
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