《真知灼見－溫灼培》歐元最壞時刻已過？還看地緣政局
《真知灼見－溫灼培》歐元最壞時刻已過？還看地緣政局
《真知灼見》上周全球焦點轉返歐洲，並落在英倫銀行及歐央行議息會議。雖然英倫銀行上
周作出了加息，並暗示日後有進一步加息機會，但市場真正目光卻落在歐央行身上。面對
５﹒１％年通脹率（
１月ＣＰＩ），歐央行最終也不得不承認通脹難於短期回落。對於歐央行的
言論，市場解讀為該行或快則於７月便有率先加息０﹒１％機會，並於隨後逐小步加息，今年全
年可能共加息０﹒４％。
＊歐元攜帶交易降刺激歐元上升＊
正因歐元息率一直為－０﹒５％（日圓息為－０﹒１％）是七大貨幣中最低，使過去不少投
資者選擇在貸款時會以歐元作首選。所以當市場開始意識到歐央行快要加息，不少借了歐元的投
資者便急不可待償還歐元貸款，擔心加息會推升歐元，愈遲還款壓力將倍大。當大家有著同一想
法，正解釋了上周歐元出現急攀升的原因。至於歐元兌日圓交叉盤呈現大升，很大原因相信是投
資者上周轉向借日圓以償還歐元貸款所致。
因應市場對歐央行貨幣政策看法出現了轉變，也隨之改變了市場以歐元作為攜帶交易貨幣的
做法；而這一切轉變意味歐元的沽壓將可大大減退。假使烏克蘭不爆發戰亂，土耳其金融危機又
不再轉差，料歐元於１﹒１１５０美元或已找到其是次跌浪低位，並有機會逐步重上１﹒１６美
元水平。但話說回來，烏克蘭事件一日未化解，有關擔憂一日未除，要歐元於１﹒１６美元要大
幅上升相信也不容易。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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