財金解碼｜大方向減排發展 首選小鵬比亞迪 新能源車股受惠國策 - 財金解碼本報記者
2022/03/02 04:12:38 網誌分類: 經濟
02 Mar 國家有減排發展大方向，中央已明確目標到2025年，新能源汽車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右，雖然早前有
政策提出，今年底新能源車購置補貼優惠會完結，但工信部副部長辛國斌近日表示，將抓緊研究明確新能源汽車購車稅優惠延續等支持政策，做好與補貼退出的有效銜接，穩定市場預期。言下之意是國家仍持續有政策鼓勵購置新能源車取代傳統汽車，因此新能源車昨日炒升，當中小鵬汽車（9869）及龍頭比亞迪（1211）是優選。
辛國斌表示，將組織編制汽車產業綠色發展路線圖，為行業提供指導幫助，而汽車晶片供應短缺情況已在逐步緩解。市場對晶片供應掣肘新能車生產的憂慮已漸緩解。另外，從國家工信部公佈數據顯示，去年新能源汽車銷售完成352.1萬輛，按年增長1.6倍，增幅遠遠較傳統汽車僅上升不足4%為佳，反映市場需求。
小鵬汽車是新一代的新能源車，去年7月初由美國回歸香港以美港兩地雙重第一上市形式掛牌，上市定價為165港元，可惜上市首日便破底，去年12月初回升至220港元，但走勢再轉弱，昨日雖然大升逾6%，但仍在143港元附近徘徊，較在港上市價仍低約13%。
小鵬汽車仍處於虧損期，但第三季業績已見改善，股東應佔淨虧損由對上年同期20.26億元人民幣（下同），收窄至15.95億元，總收入按年升187%至57.2億元，毛利率由今年第二季11.9%升至14.4%。
小鵬汽車交付量上升
集團汽車交付量亦上升，去年11月交付量15613輛汽車，按年增長270%；12月交付量進一步上升至16000輛，而全年總交付達到98155輛，按年增長2.63倍。今年1月交付量有所回落至1922輛，按年上漲115%，不過中金認為1月份是汽車銷售淡季，各新能源車公司包括小鵬在內，在該月銷售其實屬強勁。小鵬亦於1月中宣佈全線車系加價，反映對銷情有信心。
摩通首予小鵬汽車「增持」評級，指小鵬汽車發展戰略重點，如先進駕駛輔助系統、自動駕駛解決方案，將引領中國智慧電動車趨勢，預測中國電動車滲透率從2020年的5%提升至2025年的35%。摩通估計小鵬將在2021至2025財年實現52%的收入年複合增長率，給予目標價240港元，評級「買入」。
麥格理預測小鵬2021至2024年度銷量年均複合增長率為63.1%，收入年均複合增長率為66.3%，指小鵬的P7銷量至今仍在增長，而公司致力於技術創新，亦看好公司G9中大型SUV新市場發展，首予「跑贏大市」評級，目標價221港元。
小鵬另有可取之處是早前獲納入港股通可買股名單，意味會有北水流入支持，而小鵬在消息公佈後股價一度急漲。另外，恒指公司早前公佈調整恒生科技指數，小鵬亦獲納入科技指數中，未來會有追蹤指數的基金要吸納小鵬，對股價帶來支持。小鵬昨收報142.9港元，升5.77%。
比亞迪是內地新能源車龍頭，發展時間較早，而車系款式亦較成熟，去年全年新能源車銷售59.4萬輛，增長高達2.3倍，單計第四季平均每月銷售9萬輛，較前三季更佳。因此，雖然比亞迪截至去年9月底止首三季，利潤按年下跌28%，但第四季盈利料會有較大增長動力。
比亞迪近年債務稍減，2020年度總債項對股東權益比率由146%回落至93%，而股東權益回報亦由2019年的2.59%提升至2020年的7.59%。不過，派息一向偏低。集團亦跟其他車廠一樣，向自動化駕駛進發，據報集團已選定百度為其智能駕駛供應商，將獲百度提供智能駕駛產品，與人機共駕地圖，料不久將實現合作汽車量產。集團近期更申請註冊「比亞迪元宇宙」商標，但暫時未知集團如何進軍元宇宙，及投資規模如何，這點發展仍要觀察。
比亞迪半導體獨立上市
另外，集團計劃分拆比亞迪半導體於深交所創業板獨立上市，計劃仍待中證監審批，一旦獲批，會對股價帶來一些刺激作用。比亞迪昨收報240.4港元，升1.26%。
小鵬區間遊走
公司動向：上月中宣佈全線車系加價。全資擁有廣州鵬煦汽車銷售服務早前成立。
最近業績：第三季營業收入按年增長1.8倍至57.2億元，上季列帳虧損為15.9億元，按年收窄21%，按季就擴大33%。
股價走勢：上月初在誤傳中概股必須在美國除牌後，股價在2月份在130至160港元之間遊走，目前仍處保力加通道中軸以下，後市觀望味濃。
比亞迪上試254元
公司動向：集團計劃分拆比亞迪半導體於深交所創業板獨立上市，但計劃仍待中證監審批。另已選擇百度為其智能駕駛供應商，及申請元宇宙商標註冊。
最近業績：截至去年9月底第三季淨利潤12.7億元，按年跌27.5%。
股價走勢：股價近月在230至250港元之間浮沉，在234港元附近形成小雙底，有承托力，但要突破保力加通道頂部的254港元仍有難度。
友邦保險反彈不難
俄烏變局繼續成為全球焦點，雙方在周一進行了首輪談判，持續5小時。雙方分歧不小，但同意近期將於白俄羅斯及波蘭邊境舉行下一輪談判。
富達認為，目前制裁有三種可能的情境。第一、參考2014年俄羅斯入侵克里米亞的案例：能源出口根本沒有受到奧巴馬政府的制裁，因此對能源股的影響有限。第二、針對伊朗的制裁的案例，能源出口受到嚴重打擊。第三、美國目前正在討論的制裁法案涉及銀行而非能源公司；但一些制裁可能適用於新渠道。另外，俄羅斯是世界第三大石油生產國，也是石油和石油產品淨出口大國，約佔全球供應量的7%。同時俄羅斯也是世界第二大天然氣生產國，供應四成歐盟的需求。俄羅斯有可能通過削減石油和天然氣出口，以進行反制。全球糧食生產也可能受到影響，因為烏克蘭是世界上最大的糧食種植區之一，也是歐洲最大的種植區。當地農民也可能因衝突而中斷生產，對全球供應鏈產生連鎖反應。
美股反彈後暫時變化不大，美國十年期國債孳息率已跌至1.84厘。中國2月官方製造業PMI升至50.2（市場預期49.8），2月財新製造業PMI升至50.4（預期49.1），今早人民幣中間價上調至6.3014兌一美元創近四年高，上證綜指全日升26點或0.8%，收報3488點。
恒指昨日曾跌121點一度低見22591點，之後迅速彈高見22937點，全日升48點，收報22761點；國指升29點，收報8053點；恒生科技指數升37點，收報5155點，大市成交低至1149億元，滬深港通南下交易共淨流入28.6億元人民幣。
具防守性的啤酒股彈高，青啤（168）股價升4.4%，收報78.25元，華潤啤酒（291）及百威亞太（1876）股價各升2.9%及1.4%。富瑞指青島啤酒1至2月銷量遠勝市場預期，估計青啤今年可保持此強勁走勢，重申其為行業首選，維持「買入」評級及目標價96元。特斯拉（Tesla）股價由上周四低位700美元迅速回升至本周一的870美元，小鵬汽車（9868）升5.7%，公佈2月共交付6225輛智能電動車，按年增長180%。比亞迪（1211）升1.2%至240.4元。融創（1918）升10%至7.07元，消息指可能短期賣出北京及上海兩個項目予中國信達（1359），可帶來幾十億元人民幣資金，四月一日到期的40億人民幣債券，將可如期支付本金。
股市反應其實平靜，小心博反彈，短期跌幅甚深的友邦（1299）可以一試。
財金解碼 本報記者
■國家仍持續有政策鼓勵購置新能源車取代傳統汽車，當中小鵬汽車及龍頭比亞迪是優選。
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