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2022年3月22日 星期二

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2022年3月22日

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油價長期高企
2022/03/22 07:27:23 網誌分類: 生活
22 Mar
油價長期高企

俄烏恢復談判,但未有重大進展,烏克蘭總統將責任甩給烏克蘭國民,叫他們自行決定是和是戰;聯儲局主席鮑威爾稱通脹過高,要用「必要措施」來壓低通脹,暗示聯儲局加息將會更激取。另外,

歐盟考慮制裁俄羅斯石油,令油價大幅回升。週一美股受壓,結束5連升。

杜指跌201點,收34552點,跌幅0.6%;標普500指數跌1點,收報4461點;納指跌0.4%,收報13838點。

昨日,亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)話大多數聯儲官對於未來的貨幣政策,取態都比較溫和。而他偏向今年只會加息六次、每次0.25厘。不過,就在博斯蒂克剛發表鴿派言論不多,聯儲局主席鮑威爾就出來「放鷹」。話「如果有需要的話,在未來的會議上,加息幅度會不止0.25厘。即使利率超過中性水平,並達到限制經濟增長的程度。聯儲局也會這麼做。」他認為俄烏局勢正在抬高食品,能源和其他大宗商品的價格,令已經高企的通脹形勢火上澆油。

LH Meyer經濟學家Derek Tang認為「鮑威爾不想再給人一種聯儲局行動太慢的感覺。」所以表現得很「鷹」,試圖讓人覺得他正在「奮起直追」。Derek Tang表示,他本來傾向于聯儲局會於6月加息0.5厘,現在估計聯儲局會在5月就決定加息0.5厘。而市場就預計聯儲局加息會更積極,據美國聯邦利率期貨市場最新的交易數字顯示,市場賭5月加0.5厘的機會為64%,6月再加0.5厘的機會也有62%,至今年年底,加息8至9次、升至2.25厘至2.5厘區間的機會高達71%。

正如Manulife投資管理亞洲區宏觀策略主管Sue Trinh所講的,鮑威爾將「抑制通脹放在首位,令人擔心收緊政策將導致經濟放緩。」看昨日長短美債息差的走勢,亦反映市場對經濟衰落即將來臨作出反應。美國10年期國債息升上2.297厘,係2019年1月以來最高,而反映聯儲局加息的美國2年期債息升得更急,昨日升破2厘水準,收2.117厘,係2019年5月以來最高,令到10年和2年期債息差收窄至只有180點子;而30年期和5年國債息差亦收窄至196點子。美國長短期國佔債息差至向著倒掛(即短期債息高過長期債息)的方向前進,據過往經驗,這是經濟步向衰退的先兆。

能源股係昨日支撐美股的主力,標普500指數能源板塊昨日大升3.8%,其餘的板塊表現只一般,在利息高企的壓力下,科技板塊跌0.2%,表現較弱的科技巨頭是facebook母公司Meta Platforms,跌2.3%。歐盟昨日考慮參與美國禁止俄國石油進口的制裁行動,也門上週末,沙特國家石油公司的油井又被也門胡賽武裝份子襲擊,嚴重破壞。油價昨日顯著反彈,美國期油昨日跳升7.1%,升上112.12美元一桶。

國際評級機構惠譽國際昨日上調2022和2023年的美國期油目標價由此前的每桶67美元和57美元,分別上調至95美元和76美元。長期(2025年或以後)則維持在每桶50美元。主要反映出俄烏衝突後歐洲國家從俄羅斯進口燃料的意願降低,以及一些非歐國家降低對俄羅斯的能源依賴,將造成其餘地區的供應緊張。長期價格預期不變主要反映能源轉型對需求和生產邊際成本的影響。除了原油以外,惠譽也預期歐洲天然氣價格未來兩年內持續處於高位,分別將2022和2023年荷蘭TTF天然氣期貨的目標價翻倍至10美元和7美元/每千立方呎。

據BP的資料顯示,在疫情前的2019年俄羅斯總共生產1150萬桶原油/天,大約占全球12%,其中出口920萬桶原油和原油產品,當中歐洲國家買了57%,約525萬桶/天。目前歐洲話要「擺脫」俄羅斯石油的依賴,就需要從全球其他產油國填補俄羅斯石油的敞口。那麼,油從何來呢?惠譽表示,沙特和阿聯酋分別有200萬和100萬桶/天的閒置產能;此外,伊核協議重啟,在中短期內大約可以釋放150萬桶/天的供應。先不談到目前為止,中東國家並未有承諾會填補俄羅斯退出市場的空缺。即使將這些產出全部賣給歐洲,也只有450萬桶/天,在不考慮全球經濟復蘇會提高能源的需求的情況下,也不能完全替代俄羅斯的原油產能。這也是惠譽國際預計,國際油價會長期在高位波動的原因。

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