【何車股評】何車：DELL一周大升24% 聯想要買
何車股評
日期：2022-05-30
更新時間：09:09:02
聯想集團（992，市值903億元）是PC（個人電腦）的大龍頭，全球市佔率高達24.6%；惠普HP（美：HPQ，市值3,204億港元）是「阿二」，市佔率21.1％；戴爾（
美：DELL，市值2,911億港元）是「阿三」，市佔率19.5%。
過去一周，DELL股價急升24%（上周五單日升13%），HP亦漲12％。聯想一周反跌6.4%，收7.5元，要買。
PE 5.2倍 較均值低6成
1）2022財年（3月年結），聯想營收5,622億元（賬目原為美元，方便閱讀，概折港幣，下同），增18%；純利92.5億元，大增72％。去年EPS 1.37元，增幅更達83%，勝預期，現價往績PE 5.5倍。2023財年，預測盈利微升6%，預測PE僅5.2倍，較過去6年均值12.7倍折讓6成。
2023財年（1月年結），DELL預測盈利增18%，預測PE 7倍。2022財年（10月年結），HP預測盈利跌4%，預測PE 9.2倍。兩者平均預測PE 8.1倍，聯想較它們折讓36％。
2）聯想今年預測PB 1.79倍，較6年均值2.6倍折讓31%。DELL與HP分別每股負資產2.23美元及2.20美元，PB是負值。
PE較台灣同業低43%
3）全球PC市場，市佔率排第4的是蘋果（美：AAPL，市值19萬億港元），手機業務大佔優勢，享高估值，今年預測PE 24倍、PB 40倍。PC股估值無法與其相比。
全球PC市場市佔率排第5的，經常是宏碁（ACER，台：2353）與華碩（台：2357）之爭。宏碁市值234億港元，今年預測PE 10.6倍、PB 1.27倍；華碩市值655億港元，今年預測PE 7.6倍、PB 1.03倍。聯想PE較兩者平均有折讓高達43%，PB則較兩者平均有溢價55％。
聯想現價7.5元，目標10.2元，潛在升幅36%。星展（上周五）睇13元，花旗（上周四）睇10.8元。
東嶽博北水翻炒
同場加映
東嶽集團（189，市值202億元），去年9月炒過龍，見28.5元，PE（往績）高達48倍。現價9.09元，較高價大瀉7成，有條件翻炒。 東嶽是國內氟矽行業的龍頭，國內新能源行業對內氟矽需求極殷，東嶽大大受惠，2021財年（12月年結）營收158.4億元人幣，大升58％；純利20.75億元人幣（EPS 0.98元人幣），急增169%。
盈利勁增 PE吸引
彭博綜合券商最新預測，東嶽2022財年賺34.73億元人幣（EPS 1.54元人幣），較1個月前預測高出7%，按年大增67%，預測PE僅4.9倍，較過去6年均值9.1倍折讓4成半。相對於同業環球新材（6616）今年預測PE 21倍、中集安瑞科（3899）13倍，東嶽吸引得多。
東嶽去年7月至9月，「北水」大舉活動，由10元以下炒至28元以上，現價大調整後，日日交投金額過億元，「北水」大有條件與誘因，在去年高賣後現時低買，再來翻炒。近期，「北水」持股量一直維持於18%左右。
東嶽現價9.09元，目標PE 7倍，可見12.7元，潛在升幅40%。瑞信（上周三）睇14.2元，中信證券（本月中）睇19元。
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