《缸邊隨筆－石鏡泉》加．油
《缸邊隨筆－石鏡泉》加．油
《缸邊隨筆》美儲局主席鮑威爾在Ｊａｃｋｓｏｎ Ｈｏｌｅ年會上放鷹，其他央行亦響應
放鷹，結果就是美股挫逾千點，但港股就淡然處之。奇怪？筆者向來喜胡思亂想，想到以下。
有人強調鮑威爾今次講話只千三字，較第一次他在Ｊａｃｋ
ｓｏｎ Ｈｏｌｅ時的講話三千
多字，少了三分二，其意是在直截了當，一槍擊中，不廢話。中國術數中的鐵板神算，就最簡潔
，講完一大輪，就謂：一字記之曰：水（可以是陳、張、黃、何、牛、羊、豬、魚等，總之就是
一個字，決定閣下的悲喜生死）。
咁簡潔，但問題來了，是缺水渴死，還是被水溺斃？唔知，天機不可洩漏，講一個字出來，
已是不得了。但究竟是渴死還是浸死，等到死時就知道了。
鮑威爾講就算會使美經濟及民生有些痛苦（ｐａｉｎ），也要加息遏通脹，但在這個「加」
字就要問，是否：
．美經濟ＧＤＰ下跌至－３％而通脹仍不夠低時，美儲局仍會加息？
．是否民生痛苦到揭竿而起時，美儲局仍會加息？
鮑威爾無明言，一如鐵板神數師，叫你記住「水」，但不進一步跟你講是浸死定渴死。
鮑威爾跟鐵板神算師一樣，講得精簡明確，但就係佢明我唔明，唔知點做囉。題目是《加．
油》，不是「加油」是因為我不明白，今時通脹是由油價高所致，加息可以怎樣壓低到油價，從
而減低通脹。
有謂，油價高，又加息，咁就可以使消費者減少對油的需求，油需求少了，就會油價跌，消
費物價指數就可以跌了。這是大家認識的常識，但今次會嗎？
今次油價升，是：
（１）拜登一上場，就謂要解決氣候問題，簽了總統令，對開採油氣下了重重關卡，美國內
油氣產量便減少了。
（２）俄烏戰啟，歐美制裁俄油出口，俄羅斯每天出１１００萬桶油，跟沙特阿拉伯日產油
量相若。如歐美使每日１，１００萬桶油自市場消失，世界怎能不缺油，油價焉能不升。
故要油價回下，便要：
（１）拜登推翻其發布的總統令，讓美國國內產油增、增、增；
（２）取消對俄油的制裁，市場便立即有回１１００萬桶油（或今時被制裁而出不到世界市
場的油量），油價便有望回至不只是俄烏戰前，而是回至２０２０年前的低價。不單美消費物價
會下，全球的消費物價指數也會下。
油，不單是燃料，也是原料。油價高，使到生產阿摩尼亞（做尿素這肥田料）的生產成本升
，也使到生產鹼（做建築用玻璃、汽車玻璃）的生產成本升。結果就是有些在歐洲的尿素廠、做
鹼廠要結業，工廠結業了，即是對油需求少了，油價有望回下。但尿素供應少了，鹼供應少了，
油價降，尿素、鹼價升。這對整體原料價具體影響如何，我計唔到數，只覺得少了肥田料，農產
少了，糧價貴了，不少窮人易瓜了。
＊加息壓不下油價＊
油作為燃料又如何？油價高、息高，可以少駕車，減低對油需求。但，煲水、煮食、取暖對
油氣的需求又是否可以透過加息來壓縮到需求？德國有人去森林撿樹木去應付冬天無暖氣，改用
回柴爐來取暖。匈牙利有人去排隊買炭，回家去作煮食和取暖的燃料。但這個用柴、炭來替代油
、氣是有限的，到歐美家庭如出現冰雕連現象時，鮑威爾將怎論加息了？
美國在９月會加０﹒７５厘還是０﹒５厘息，有關係嗎？
俗語謂：出來行，總要還。
美儲局在今年７月前一直忽視通脹上升壓力，只謂通脹是暫時性的，錯過了早期加息的機會
，今時只好補加。同樣，鮑威爾今時可以好狼，可以大加息，但加到美經濟衰退時，美儲局又能
抗住幾多的指摘？美儲局有兩個功能：
（１）穩住物價（即遏通脹）；
（２）穩住經濟（即經濟不要衰退）。
兩者怎平衡，鮑威爾之前能鴿多少，今後又能鷹多少，到最後都只能是做隻插住鷹毛的鴿。
因為沒有了經濟增長，鷹來何用？
鮑威爾加息遏通脹，能解決筆者昨天文的那六項事情嗎？
但今時市場是不畏加息，因為美國和環球的經濟前景是有推動通脹上行的壓力：
（１）減免美國學生貸款，這會使消費增加；
（２）中國加碼（１，４６０億美元）的刺激經濟撥款；
（３）歐洲會增加財政刺激，會推動物資需求；
（４）油價應居高不下；
（５）美國勞工市場仍旺，工會活動多了，工人多加薪可期；
（６）服務業的ＣＰＩ降不下來。
解決不了吧！因為不論加息怎「加油」，都是「加．油」，息和油是不相幹的。加息，壓不
下油價，除非要經濟大衰退，而鮑威爾是承受不了的。《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
【讀者專享獨家優惠】火速訂購etnet 28周年呈獻《線條下的香港．沈平鋼筆畫作》！ ► 立即行動
缸邊隨筆 - 石鏡泉 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.etnet.com.hk