網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2022年8月30日 星期二

真知灼見 - 溫灼培 2022年8月30日

真知灼見 - 溫灼培 2022年8月30日


《真知灼見-溫灼培》為何加息無助打壓通脹?

《真知灼見-溫灼培》為何加息無助打壓通脹?

  《真知灼見》聯儲局對打壓通脹的意向已是十份清晰。換言之,往後聯儲局有多少加息空間

,重點是看美國通脹。當論及美國通脹,大家會即時把焦點放在油價及美國汽油價格身上。這確

是推升美國通脹的一個主要元

素。但今天(30日)筆者是想從供應鏈這方面分析全球通脹的大

環境,解釋為何往後通脹是難於回落,就是加息也壓抑不到通脹的原因。

 
*生產商增存倉導致成本上漲*
 
  疫情前為減成本,生產商也好,零售商也罷,通常都不會累積太多存貨以降低成本。但疫情

後,出現了上遊生產商隨時會因疫情而停止供應,以至下遊整個生產即時停頓。為免事件重演,

相信日後生產商以至零售商也會增加存貨。這可視為成本的上漲,而這成本難免也要轉嫁予消費

者。
 
*地緣政局轉變增生產成本*
 
  上述導致環球通脹的成因並不是最重要,更重要是地緣政治的改變對通脹帶來的推升。俄烏

事件後,歐洲刻意要與俄羅斯在經濟上分割,嘗試減少對俄羅斯能源的依賴。結果是導致歐元區

的生產物價指數於6月份按年大幅上漲35﹒8%,相對下美國的7月份生產物價指數卻只有

9﹒8%。在供應鏈全球化的今天,當歐洲生產的成本如此高,全球的通脹又如何回落?

  
  另一地緣政治因素轉變對全球通脹帶來的推升當然也有中美因素。美國要減少對中國貨品的

依賴,其意向已是相當明顯。美國的行動逼使生產商必須從中國以外地區多增加一條生產線,甚

至把整條生產線移離生產成本相對低的中國。這樣的轉變當然也會構成價格上漲。至於最近美國

要求全球主要先進晶片製造商把生產線移到美國,可想像這又將會推升日後晶片生產成本以至環

球通脹。
 
*加息只能壓抑需求,不能降低生產成本*
 
  當明白這一切就明白現今環球通脹的由來,也明白除非對症下藥,即全球減少衝突,如中美

及歐俄返回正常軌道上,否則環球通脹是難於回落。至於聯儲局的加息,只能壓抑美國消費者對

貨物的需求,但不能壓抑貨品本身的成本上漲。所以聯儲局的加息,對壓抑通脹的作用只會有限

,反而會增加美國經濟走弱風險。假如聯儲局主席鮑威爾真的以打壓通脹為其首任,大家便要有

心理準備美國加息日子不會這麼快完結。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》

(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

 
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立

場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

【讀者專享獨家優惠】火速訂購etnet 28周年呈獻《線條下的香港.沈平鋼筆畫作》! ► 立即行動

真知灼見 - 溫灼培 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.etnet.com.hk