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2022年8月5日 星期五

缸邊麗評 - 熊麗萍 2022年8月5日

缸邊麗評 - 熊麗萍 2022年8月5日


《缸邊麗評-熊麗萍》業績反映成本壓力,信義系部署宜審慎

《缸邊麗評-熊麗萍》業績反映成本壓力,信義系部署宜審慎

  《缸邊麗評》信義系三間公司發布今年上半年業績,以生產太陽能玻璃的信義光能

(00968)及生產浮法玻璃的信義玻璃(00868),毛利率大幅受壓,反而下遊經營太

陽能發電場的

信義能源(03868)毛利率仍可維持。三家公司的業務經營數據,正好反映上

、中、下遊業務面對的不同成本壓力及業績表現。

 
  信義光能上半年收入96﹒97億元,較2021年上半年增長20%,但盈利則只有19

億元,這個不對稱增長主要受惠於集團整體市場,下遊光伏裝機量增長,令集團的太陽能玻璃訂

單大增,上半年銷售收入增長44%,但這個增長不足以抵銷燃料及石英砂等原料上升,而太陽

能玻璃價格只有輕微升幅,遠遠不足以抵銷成本上升。因此,今年上半年毛利率降至34﹒1%

,較2021年同期下滑21﹒3個百分點。
 
  由於全球推動新能源發展,光伏裝機量亦需求強勁,光伏玻璃價格在2020及2021年

不斷上漲,遂吸引企業加大產能,亦吸引不少新參與者;目前,這些新投資已陸續投產,令太陽

能玻璃價格及毛利率續有壓力,直至部分生產線因為無利可圖而退出或減產,才可望太陽能玻璃

價格回升,這一個周期循環估計也要一年後才扭轉。

 

  同系的信義能源,今年上半年收入增長13﹒1%,盈利微升0﹒4%,但在毛利率方面也

相對穩定,保持72%,集團同樣面對光伏組件價格上升,但成本升幅並未如光伏玻璃最重,而

下半年集團的業務估計仍受光伏組件價格上升,收購風電場進度較預期慢,均影響下半年發電量

及收入。
 
  信義光能及信義能源目前面對的成本上升、產能擴張受到限制的負面因素在下半年仍持續,

業務前景暫難改善。因此,即使有政策扶持,亦需待上述整體經營條件改善,才可望受惠及反映

於業績,股價仍相當反覆。
 
  事實上,新能源是政策發展大方向,但整個產業鏈價格受供求變化較快而有較大波動,作為

一般投資者並不容易掌握價格升跌的信息。因此,即使選中板塊及個股,在買賣策略上亦不易操

作,投資宜審慎。
 
  至於生產浮法玻璃的信義玻璃,則明顯受建築、房地產需求疲弱,令價格下跌,但生產成本

上升影響毛利率,上半年毛利率祇有38﹒4%,下跌14﹒6個百分點,下半年料未能改善,

不宜隨便撈底。《駿達資產管理 投資策略總監 熊麗萍》

 
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