甄榮 - 青島港業績佳 價值被低估｜中環晨星
Previous Next 時值九月，一年一度的中期報告披露已接近尾聲。上半年，在經濟下行、疫情持續的情況下，很多上市企業業績下滑，恒指延續調整，個股表現低迷。9月5日（周一），恒指全天低位震盪，最終報收19225.7點，下跌1.16
%或226.39點。但同時，仍有一些基本面良好的企業，實現了疫情下的逆勢增長，令人眼前一亮，青島港（6198）是其中之一。
中報數據顯示，2022年上半年，青島港業務量、經營業績雙雙增長，實現貨物輸送量31,539萬噸，同比增長9.7%；實現集裝箱輸送量1,301萬TEU，同比增長11.6%。實現營業收入99.46億元人民幣，較去年同期增加18.6%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤23.11億元人民幣，同比增長6%。淨資產收益率6.34%，連續六年在全國港口行業名列前茅。
上半年，青島港堅持陸海聯動，海向增航線、拓中轉，陸向開班列、拓貨源，中轉箱量同比增長18.9%，對外開放「橋頭堡」地位進一步鞏固。分季度看，今年第一、二季度，青島港分別實現集裝箱輸送量590、657萬TEU，同比分別增長6.3%、7.5%，增速逐季提升。隨著公司持續拓展東北亞的中轉港發展機會，公司輸送量有望迎來超額增長。
此外，青島港持續推進其區域整合。年初，青島港完成公司實際控制權向山東省港口集團的劃轉，5月底，青島港完成對威海港發展的控股權收購，實現與威海港的協同發展。筆者認為，區域整合將進一步改善山東省區域港口格局，並帶動山東港口費率的整體提升，從而提升青島港整體費用率。在量價齊升的支持下，青島港長期穩健增長可期，看好其長期股價表現。
估值方面，按最新收盤價3.68港元計算，該股當前PB值為0.58倍，低於行業均值。走勢上，青島港目前處於底部橫盤整固之中，下跌空間有限。當前公司估值和基本面均在築底，是一個很好的介入時機，投資者可關注，不跌破3.43港元（前複權）持有。
甄榮
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