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2022年10月26日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2022年10月26日

談國論企 - 黎偉成 2022年10月26日


《談國論企-黎偉成》生產者出廠價緩升助通脹降溫

《談國論企-黎偉成》生產者出廠價緩升助通脹降溫

  《談國論企》中國經濟在2022年三季度回復穩快增長,而工業生產者出廠者價格PPI

於9月份的同比增長,回落至0﹒9%的低水平,使居民消費價格CPI的非食品項目保低增長

,有利人民銀行更

為放手處理貨幣政策,配合國家一攬子政策促國民經濟恢復。美國推手惡弄的

烏戰使國際能源、資源價格走高後反覆回穩,對中國通脹和經濟該有利好影響。

 
*購進價格回落使出廠價格不斷走低*
 
  來自中國國家統計局所發布的最新資料,中國的工業生產者出廠價格在2022年9月份同

比增長下調至0﹒9%,環比跌1﹒4個百分點,而8月份同比增2﹒3%和環比回落1﹒9個

百分點,乃自2021年11月以來的11連跌,實乃佳象。

  從具體數據分析,PPI不斷收窄升幅之因,主要受惠於(甲)工業生產者購進價格不斷走

低:指數於2022年9月份同比僅增2﹒6%,環比更大幅回茖1﹒6個百分點,並且為於8

月份的升幅回落至4﹒2%環比跌2﹒3個百分點的進一步下調,此數更遠遠低於1月份的

12﹒1%升幅。特別惹人注目的,當然是(I)燃料、動類生產品的購進價格明顯走低:於

2022年9月份的同比增長無疑仍處14﹒3%相對高位,惟數相對於8月份及7月份分別增

長的19﹒5%與25﹒1%,低5﹒2個百分點和10﹒8個百分點,為年內增長幅度最低月

份。此使相關主要產品的出廠價格出現頗明顯下調,尤其是(i)煤炭開採及洗選業產品的出廠

價格於9月份同比下跌2﹒7%,而這是從1月份升51﹒3%反覆回落至8月份升8﹒6%以

來的首次負增長,乃因中國政府強化煤炭行業重新穩產穩銷以自用,抵銷國際煤炭價格漲幅。

  其他能源產品出廠價亦隨購進價反覆回落,如(ii)石油和天然氣開採業的出廠價格於是

月份同比升31﹒1%,比上月的35。%升幅低3﹒9個百分點;(iii)石油煤炭及其他

燃料加工業出廠價格,9月份同比升17﹒2%,低於上月的21﹒3%。此乃於倫敦及紐約原

油每桶價格由5月份仍基本維持於約100美元回落至80美元至85美元。

  由是中國居民消費價格CPI中交通工具燃料分類指數,於2022年8月份同比上升19

。%,為年度最低的升幅。
  其他工業生產者的購進價格,亦有不同程度的回調,包括(II)黑色金屬材料生產品購進

價格,於2022年9月份同比下跌11﹒7%,環比多跌0﹒9個百分點,遂使黑色金屬礦採

選業的出廠價格於是月同比回落25。%。
  和(III)有色金屬材料及電線生產品的購進價格是份同比下跌2﹒9%,為二連跌,使

有色金屬治煉及壓延加工業產品的出廠價於是月多2﹒9個百分點跌4﹒4%,有色金屬礦採選

業出廠價格同比升幅收窄0﹒7個百分點為3﹒9%。

  再看(乙)高技術、高設備的行業,未受能源、資源價升的影響,如:(1)計算機、通信

和其他電子設備業出廠價格於2022年9月份同比略跌0﹒2%,(2)鐵路、船舶、航空航

天及其他交通服務製造業出廠價升0﹒9%,(3)汽車製造業出廠價跌0﹒2%,(4)通用

設備製造業出廠價升0﹒4%。高技術產品成本壓力相對有限,有利中國經濟提質發展。

 
*與民生有關的生活資料出廠價穩定有良性啟示*

 
  最重要者,當然為(丙)PPI中的生活資料大項出廠價的分類指數,於2022年9月份

同比增長1﹒8%,保持相對穩勢;食品分類指數升持平上月份的4﹒1%;一般日用品升

1﹒6%;衣著分類指數升2﹒3%;和耐用消費品分類指數持平上年水平。凡此,對PPI及

CPI都有降溫的作用。
  國民經濟增長於2022年8月份環比止住7月份略為放緩而全面回升,於國際環境更趨複

雜嚴峻和國內疫情散發多發的不利局面之況底下,算是難得的表現。國務院總理李克強8月31

日主持召開國務院常務會議,要以促投資帶消費增就業等作為擴大有效需求,鞏固經濟恢復基礎

,和增長發展後勁的重要手段,相關的細化實化接續政策於9月上旬實施細則陸續出台,該可抵

美歐漸邁衰退的若幹負面影響。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210

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