勁一專欄 - 聶sir 2022年11月24日
什麼是蔡金搖擺指標？集主流價量理論之大成及改良｜聶sir
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於過去四週與讀者分享了成交量平衡指標 （On Balance Volume, OBV），有感市場鮮有探討成交量指標的文章，所以今日希望帶出另一指標，就是蔡金搖擺指標 （Chaikin Oscillator, CHO）。
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這是早於上世紀70年代，由美國的股票分析師馬可•蔡金（Marc Chaikin）所提出，他汲取了分別提出OBV的葛蘭碧（Joe Granville），以及提出威廉指標（Williams %R）和終極波動指數（Ultimate Oscillator, UOS）的拉里•威廉斯（Larry R. Williams）的投資理論要點，配合早前蔡金個人提出的離散量（Accumulation/Distribution Volume, ADVOL或A/D）加以改良而編製出來。
（圖片來源：iStock） 蔡金認為若將股價上升的成交量全部視為正值；將股價下跌的成交量全部視為負值，這種論調須加以改良，才足以反應股價的真實本質。
OBV正以上述原則所編製，但在普遍情況未能反映實情，惟有出現單邊上升或單邊下跌的行情，或只有在成交量極度萎縮或極度擴張的狀況下，OBV才能反映當時的價量實況。
而威廉斯的理論是將OBV加以改良，用來決定當日的成交量，屬看好還是看淡的動力較強。
OBV以當日收市價對比上個交易日的收市價；但威廉斯卻以當日收市價與開市價作比較，並且設計了一條累積能量線。
如果收市價高於開市價，計出收市價相對開市價錄得的升幅（以正值百分比表示），再乘以當日成交量；如果收市價低於開市價，計出收市價相對開市價錄得的跌幅（以負值百分比表示），再乘以當日成交量；經過這樣的改良後，此法偵測價量背離的能力，顯然更具參考價值。
ADVOL公式參考
至於蔡金自己早前提出的ADVOL，將A/D值連結起來形成趨勢線，公式如下：當日A/D值=上個交易日A/D值+（多空對比x當日成交量）；多空對比=[（收市價–日內低位）–（日內高位–收市價）]/（日內高位–日內低位）。
而CHO則是以「指數移動平均法」（EMA），計出兩組ADVOL平均值相減所產生，公式如下：CHO=ADVOL的3天EMA–ADVOL的10天EMA。
在使用該指標前，必須注意三個要點（不想文章冗長，本文先談兩點）：
（一）以日內的中間價（日內高位與日內低位取平均數）為基準，若當日的收市價高於中間價，當日的成交量視為正值；收市價愈接近日內高位，反映利好動力愈強；相反，若收市價低於中間價，則當日的成交量視為負值；收市價愈接近日內低位，反映利淡動力愈強。
（二）一個健全的升勢，必須有強勁的買盤配合。但若買盤偏弱，則視為燃料不足，便缺乏推升股價條件。
反之，下降趨勢經常伴隨較低的成交量，但當跌浪接近尾聲時，經常會出現恐慌性拋售，那時沽壓主要來自機構投資者或大戶的大額沽盤。蔡金認為此點相當值得注意！
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圖片來源：iStock
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