【何車股評】何車：最便宜生科股 海普瑞炒復甦
何車股評
日期：2022-12-29
更新時間：10:12:13
生物科技股估值普遍不低，名氣大的，PE逾50倍，PB逾5倍。估值最低最吸引的，是深圳海普瑞藥業（9989），PE僅個位倍數，股價遠低於NAV。
海普瑞於1998年成立，其A
股（深：002399）2010年5月掛牌。H股2020年8月上市，IPO 價18.4元，現價5.48元，潛水7成。A＋H總市值188億元，H股只佔12億元。
國內第一 全球第三
1）海普瑞主要產品「依諾肝素鈉注射液」，是用於治療靜胍血栓塞的抗血栓藥物，市場有強大的需求與增長潛力。兩年前IPO文件資料，2019年，海普瑞是中國最大及全球第3大依諾肝素納注射液的生產商，全球市佔率6.5％。
2）2019財年（12月年結），海普瑞純利10.60億元人幣，創歷史新高，2020財年微跌至10.24億元人幣。2021財年，營收64億元人幣，增長20%，純利2.41億元人幣（EPS 0.16元人幣），大跌76%，原因包括撥備、撇賬。
今年盈利預測激增236％
3）2022財年，海普瑞首季賺2.35億元人幣，第2季賺2.76億元人幣，第3季賺1.41億元人幣。首3季合計，營收54億元人幣，按年升16%，純利6.52億元人幣，按年大增41％。值得留意的是，首3季盈利已相等於去年全年的2.7倍。
2022全年盈利預測8.1人幣（EPS 0.55元人幣），增幅236%，預測PE 8.9倍。今年預測盈利，較2019財年歷史最高只低24%，但現價則較2020年最高大跌72％。
4）海普瑞今年預測PB 0.68倍。在有盈利的生科股中，海普瑞PB最低。
5）今年9月底，海普瑞淨借貸 / 股東資金總額比率僅18％，財政穩健。
6）海普瑞H股較A股折讓高達61%（即A股較H股溢價156%）。
海普瑞現價5.48元，炒復甦，PB若回見1倍，值8.6元，潛在升幅57%。高盛（11月尾）睇9.36元，摩通（11月初）睇11.4元。
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