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2022年12月2日 星期五

投資專欄 - 梁鈞宇 2022年12月2日

投資專欄 - 梁鈞宇 2022年12月2日


爆升原因
爆升原因


爆升原因

10月恒生指數挫近14%,創2008年金融海嘯後最差按月表現,指數重回97年水平,不少投資者想放棄中港股票,但11月卻來個大翻身,全月漲近四千點或26.5%,10月沽出港股的朋友,大概會被激至吐血。

若要事後解畫,除所謂物極必反外,傳統投資智慧:「當情況

在極差環境中有所改善,便是大升時候。」可說是今次升浪最佳解釋。首先,美國上月初公布低於預期的10月CPI(7.7%),市場由擔心聯儲局續大幅加息,改為憧憬加息周期或比想像中短,未來數次加息幅度不會大,這是中長期因素改變。其後內地防疫政策,當嚴控程度超出人民底線,少見的抗議活動在內地爆發,個別甚至提升至政治訴求,究竟中央會否為一個減弱了的病毒,冒上迫使更多人上街的風險?答案是否定的,周三廣州便調低防疫力度,不少地方陸續解封,相信其他地區會爭相仿效,在當前民意下,今次政策不太可能走回頭路。長期因素有根本改變嗎?西方仍有滯脹風險、內地對未來經濟發展取態已不同於過去30年、中美角力只怕會更激烈等,當股市回升至較合理水平,還是要小心行事。以今年2月時俄烏戰事發生前水平看,22,000點的恒指應是今次反彈最樂觀頂點。

作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人,並未持有上述證券

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