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2023年3月23日 星期四

萍股今 - 熊麗萍 2023年3月23日

萍股今 - 熊麗萍 2023年3月23日


車企減價戰的未來
車企減價戰的未來


吉利昨公布業績,去年汽車銷售僅143萬輛。(資料圖片)

內地汽車減價戰消息不絕,由Tesla、汽車新勢力,以至傳統的車企,先後將旗下品牌汽車降價銷售,令汽車股表現全面下跌。但近日官媒對減價競爭發言,加上車企亦需觀察減價的銷售效果,汽車股短線料有反彈,

但行業前景仍具挑戰。

新能源車龍頭比亞迪(1211)早前亦加入減價行列,集團旗艦新車漢EV冠軍版及唐DM-i冠軍版齊齊減價發售,上汽大眾及廣汽(2238)亦加入減價行動,反映車企仍按自身的產銷及庫存情況,訂定銷售策略,令車價下調的速度較預期快。

其實,除了新能源車之外,傳統燃油車減價壓力亦不輕,早前官媒《經濟日報》發文亦轉向燃油車減價問題,認為這一輪燃油車減價爆發,是因為今年車企開局遇到冷風,「國六」B排放標準切換及新能源車銷售影響,但認為競爭用力過大,對品牌及利潤均構成負面。

中汽協昨亦接力發文,認為這一輪降價的炒作應盡快降溫,確保行業全年健康平穩發展。惜在踏入今年首兩個月,企業終端庫存急劇上升,亦導致車企不得不採取各種措施降低庫存。中汽協的言論及近期汽車企業公布的銷售數字來看,今年首季車企業績仍面對銷售減慢及毛利率下降的雙重壓力。

目前仍以傳統車銷售為主的吉利汽車(175)剛公布去年業績,純利52.6 億元人民幣,較2021年上升8.5%,但全年汽車銷售只有143萬輛,未能達到目標,毛利率受新能源車拖低,只有14.1%。該集團管理層解釋是因為新能源車轉型速度太慢及布局不清晰,而今年集團將繼續加快新能源車發展,但資金投入亦因此加大,今年資本開支預期140億元人民幣,較去年增加36%,未來資金壓力亦大,業務發展上的挑戰不小。業績公布後股價反彈至10元以上,但支持力不足。

事實上,近期多家新能源車企業發布業績時,管理層均認為減價並非戰略。筆者認為,新能源車仍在一個延續發展的賽道上,但由於陸續有更多新能源車品牌出現,而已投入生產的車企之產能亦逐步增加,同業競爭暫難休止,但經過這一輪降價之後,暫會觀望銷售成效。因此,短期再減價的消息可望紓緩,汽車股股價或有短暫反彈,但未能轉勢。

作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有相關股份 逢周四刊出

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