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2023年4月19日 星期三

「頭」「几」主義 - 黃德几 2023年4月19日

「頭」「几」主義 - 黃德几 2023年4月19日


黃德幾 - 珍酒李渡值得認購嗎?|「頭」「幾」主義

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真走你度?哈哈,原來是珍酒李渡(6979)!近日被為數不少投資班學生及網友問及,暫時為本年度集資金額最大的新股,是否值得認購?如果要我以一個長線投資角度而言,我會毫不猶豫告訴你:我必定

會選擇茅台、五糧液和瀘州老窖。若果我只可以選一隻,不論是一支支酒,還是一手手股票,我都必定只會選茅台。

一個品牌的真正價值,除了可在企業營業額、毛利率、邊際利潤率和純利等數據判斷,還可以從幾個國際性享負盛名拍賣會上,相關產品最新拍賣價格走勢,以及市場競投情況作出判斷。筆者作為主導師的《Finance事Up》投資課程星級班,就有一堂3小時的課堂內容,主要講解甚麼是另類投資(Alternative Investment),內容包括腕錶、威士忌、中國白酒、葡萄酒,以及一切有升值潛力的玩物,甚至奢侈品行業股份等。

屬本港上市首隻白酒股

作為另類投資或股份投資,為甚麼只會選茅台,答案亦已經呼之欲出。截至2022年底,內地白酒品牌排行榜,茅台銷量排名第一,第二至第十位分別是:五糧液、國窖1573、YANGHE洋河、汾酒、劍南春、郎酒、貴州習酒、家大業大酒和水井坊。

根據上市文件,集團於2021年以收入計算,排名內地所有白酒公司第14位,市場份額只有0.8%,股東應佔溢利由2020年5.2億元人民幣,增加至2022年10.298億元人民幣,主要是醬香型白酒銷售帶動。以招股價上限12.98元定價計,股份市值424.62億元,上述數字並未計入超額配發。

不過,珍酒李渡雖然規模較小,但畢竟仍然是本港上市第一隻白酒股,保薦人名單當中有高盛證券,雖然散戶認購反應一般,當然這是根據市場報道個別證券行孖展貸款數據判斷,但由於接近承銷團的消息指,國際配售反應反而不俗,個人估計這隻股份有少少機會爆冷。

然而,大家也要知道,這隻股份公開發售認購反應估計只會一般,因此千萬不要以孖展方式認購。事實上,有關於新股投資也是一個很複雜的課題,單單要解釋甚麼是回撥機制、穩定價格機制和超額配發機制,以及戰無不勝的認購新股策略,甚麼時候才可以利用孖展借貸,在我的任教的投資課程,也要用上超過3個小時。

短線投機抽新股,長線投資買新股,策略絕對大不同。

筆者為證監會持牌人士,本人並無持有上述股份。

金利豐證券研究部執行董事
黃德幾
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