阮靜瑤專欄｜流動性好轉 港美股預期表現理想
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隨著歐美銀行業的恐慌緩和、流動性好轉， 無論是港股還是美股，預期表現都會比較理想。現金流佳的科網巨頭吃盡銀行爆雷紅利，納指自年初至今已經上升了15%。自從美國聯儲局鴿派加息25點子，市場熱烈討論到底今年底會否減息，但我認為這不太可能發生。
首先，減息的必要條件之一是經濟數據顯著惡化，這時聯儲局通常會減息以刺激經濟增長，但目前的經濟數據還算過得去。
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另一減息必要條件是市場爆發大危機，令流動性極度緊張，如金融海嘯或新冠肺炎，但目前中小型銀行爆雷暫時得到適當的處理，風險未見有進一步的傳導至更大範圍。為中小型銀行精準提供流動性或合適的緩助即可，實在沒有急切減息的必要。
（圖片來源：[email protected]） 不過，筆者還是對美股比較樂觀的。華爾街上有一個有趣的現象，稱為「總統周期」。這是指根據1928年至今的資料，在大選年的11月初到下一年日的10月底為「第一年」，如此類推分為四年為一個周期。在這四年中，「第三年」表現最好。平均而言，標普500指數在「第三年」錄得了近15%的漲幅，最高甚至達到了逾四成。相比之下，其他三年的平均升幅不足5%，上升比例不足一半。
這是因為總統當選之初多數不急於爭取「功績」，甚至不介意先讓經濟回調，以便責任推卸給「前朝」，製造低基數效應，可更易突顯任期後段的成績。除了「第三年」外，總統任期最後一年也有較好的表現。這個現象告訴我們，在股市投資中，需要考慮到宏觀經濟和政治背景，而不僅僅是個股的基本面和技術面。
（圖片來源：政府新聞處） 另一方面，港股市場也呈現出一定的強勢態勢。港股除了受惠阿里巴巴及京東的分拆消息，另一方面，中國官方持續與外國大型企業高層會面，例如中國人民銀行黨委書記、中國銀保監會主席郭樹清會見滙豐（00005）行政總裁祈耀年（Noel Quinn），以及渣打集團（02888）行政總裁溫拓思（Bill Winters）。
外電指，特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）計劃最快於4月前往中國，與時任中國總理李強會面。若真的成事，這次會是一個積極的訊號，表明中國政府最近更重視外國企業的在華發展。這也與中國推行的新發展格局有啟示，未來經濟發展不再侷限於內循環，經濟發展方針正在轉向更加開放的方向。雖然消息面向好，不過，近期港股累計升幅已較多，目前筆者「看好不造好」，只觀望卻未有太多興趣貿然追入。
作者簡介：
阮靜瑤，現職對沖基金投資組合經理，擅長交易港股及美股。
個人網頁：
Milayuen.com
YouTube頻道：
YouTube.com/@milayuen
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圖片來源：經一編輯部
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