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2023年5月17日 星期三

「頭」「几」主義 - 黃德几 2023年5月17日

「頭」「几」主義 - 黃德几 2023年5月17日


黃德幾 - 經濟數據弱 拖港股後腿|「頭」「幾」主義

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若果要用四個字來形容近期香港股市表現,大家會選擇那四個字?持平、中性和客觀一點,可能是牛皮悶局、橫行待變,或者窄幅上落……

要知道,影響本港股市表現因素很多,其中內地經濟數據表現,就

是導致昨日恒指高開後,升幅全面收窄的箇中原因。

逢星期一早上開市前,我都會接受香港電台普通話台訪問,前瞻當天港股表現,早上9時便會完成早上聲音專欄,發送給Finance事Up投資班學員及Patreon VIP。筆者昨日早上已強調,估計內地4月份經濟數據,除了零售數據,所有數據都會比預期疲弱,或多或少影響港股反彈動力。

國家統計局昨日公佈一連串經濟數據,4月份社會消費品零售總額按年增長18.4%,增速比上月快7.8個百分點,但按年表現略遜預期的20.5%;工業增加值按年增長5.6%,明顯低於預期11%增速;今年首4個月不含農戶固定資產投資按年增長4.7%,增速比首季回落0.4個百分點,並低於預期5.3%。今年首4個月房地產開發投資按年跌6.2%,跌幅連續第2個月擴大,商品房銷售則有所回暖,銷售額按年增長8.8%。

上述數據反映,內部需求仍然疲弱,房地產開發商信心不足,固定資產投資復甦力度不足。若再計入早前經濟數據,貸款需求疲弱,消費物價接近無增長,生產物價更持續下滑至3年以來最低。上述數據反映居民購買耐用品,以及投資物業意欲不高,生產物價存在通縮風險。另外,最為突出的問題,就是過去經常強調,內地年輕人失業問題嚴重,4月份16至24歲勞動力城鎮調查失業率高達20.4%,並出現持續上升趨勢;4月份31個大城市城鎮調查失業率為5.5%,按月升0.2個百分點。

國家統計局強調,CPI短期仍然會低位運行,內部需求仍然疲弱,國際大宗商品價格下跌,成為內地PPI回落的主要原因。

新經濟股表現回暖
由於人民幣和美元息差持續擴大,若人民銀行通過下調存貸息率刺激經濟,必定會降低海外投資者,投資在岸人民幣債券意欲,甚至乎會引發資金外流風險。由此可見,雖然內地經濟復甦力度不足,生產物價出現通縮風險,但估計人民銀行未來極其量只會下調存款準備金率,而並不會大刀闊斧減息。

為甚麼新經濟股表現比較好?要知道近期新經濟股,接二連三公佈較市場預期為佳的業績,加上阿里巴巴(9988)宣佈,獲得美國證監會通知,去年財政報告已獲得美國上市公司會計監督委員會PCAOB評估通過,對一眾本港第二上市企業,都是一個好消息。

還有,過去經常強調的一點,就是要改善內地青年人失業問題,要透過支持新經濟平台企業,因為年輕人都比較喜歡這些新經濟行業,鼓勵他們增聘人手或可以解燃眉之急,因此內地監管機構,對新平台經濟企業的監管壓力必定會減少。

新經濟股表現回暖,對港股也是件好事。
筆者為證監會持牌人士,本人並無持有上述股份。

金利豐證券研究部執行董事
黃德幾
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