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2023年7月24日 星期一

何車評股 - 何車 2023年7月24日

何車評股 - 何車 2023年7月24日


【何車股評】何車:再派特息後 華晨PE 1.9倍、PB 0.25倍

何車股評
日期:2023-07-24
更新時間:11:13:18
過去6年,華晨中國(1114,市值199億元)最高價是2017年的16.71元,最低價是去年的1.57元,現價3.94元。公司再派超高特息,估值超低,又有

換大股東跟尾,現價買入勝算高,賺幅大。

1)華晨今年2月已派特息每股0.96港元,本月18日宣布再派0.96港元,8月11日除淨。兩次特息共派96億港元。去年初華晨出售25%「寶馬華晨」,稅後套現206億元人幣,一半用於派發特息,仍保留寶馬華晨25%。3周後除淨價為2.98元。

仍持現金=股價164%
去年底,華晨手上淨現金314.2億元人幣,經兩次大派特息,未計今年盈利,手上仍餘現金246億港元,每股4.88港元,相等於除淨價的164% !

2) 派今次特息前,華晨今年預測每股NAV 12.7港元,派特息前股價3.94元,PB 0.31倍;派今次特息後,每股NAV 11.74港元,派息後股價2.98元,PB大降至0.25倍更超低水平。早前評太古A(019),派大息,PB亦是在除淨後大降。

3)2022財年(12月年結),華晨純利71.47億元人幣(EPS 1.42元人幣),跌40%,仍較新冠疫情前2019財年高出7%。今年盈利預測變化不大,股價除淨前(3.94港元)計,PE 2.5倍,除淨後(2.98元計),PE低至1.9倍!

4)在港掛牌的華晨,控股股東是「華晨集團」,透過全資附屬公司遼寧鑫瑞汽車,持有華晨30.43 %(15.35億股)。7月3日,以拍賣方式出售0.44% (2,220萬股),作價1.58億元人幣,折合7.74港元,較當時港價(3.27元)高出1.4倍。

此項交易,令控股股東的持股量降至29.99%,相信是為出售而安排。買家一次過購入29.99% ,不超過30%的全面收購觸發點,毋須提全購。

大股東售股快完成
5)控股股東華晨集團,年前因破產重組,並一直困擾華晨股價。華晨最近宣布,已選定國資委瀋陽汽車為潛在投資者。由今年兩次大派特息(華晨集團收息29億港元),及華晨集團持股量降至29.99%情況推測,華晨集團全沽華晨的交易,快將完成,而每股作價以7.74元作為依據。困擾華晨股價的不明朗因素消除,華晨估值將可加快修復。

華晨現價3.94元,目標6.18元,潛在升幅57%。瑞信(7月)睇8.4元,大摩(6月)睇5元。

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