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2023年7月24日 星期一

品中資 - 羅國森 2023年7月24日



品中資 - 羅國森 2023年7月24日


《品中資-羅國森》五大「捱沽股」,命運「共同睇」

《品中資-羅國森》五大「捱沽股」,命運「共同睇」

  《品中資》港股市場由去年中起,有5隻股票先後遭到大股東減持,但各自的命運卻有不同

,今日(24日)的品評,我想跟大家一同看看她們的「命運」,所以,今日品評的標題是「五

大『捱沽股』 命運『共同睇』」。
  上周一(17日),股王騰訊(00700)的大股東南非Naspers旗下荷蘭互聯網

投資旗艦Prosus的行政總裁Bob Van Dijk接受外電訪問時表示,對騰訊的業

務和中國互聯網消費行業有信心,會長期持有騰訊,但仍然會每年減持2-3個百分點的持股,

直到該公司自己的回購行動結束為止。
  消息見報後,騰訊股價在打風翌日(18日)復市當日急挫近5%,看來市場都是從負面方

向解讀Prosus的行動,而忽略他們對騰訊的長期投資信心。

  本來持有騰訊三成三股權的Prosus,由2018年開始減持2%的持股,2021年

再減持2%,本來承諾3年內不再減持,但去年違反承諾,以公司要展開回購行動,需要大量資

金為由,由去年起,開始無上限的減持行動(前兩次減持是透過配售,但今次是直接在市場沽售

)。
  當時騰訊的公布估計,Prosus每日減持的金額,只佔騰訊每日成交額的2-3個百分

點,影響有限。但這個減持行動由去年中開始,已經持續了一年。而Prosus在騰訊的持股

,大約由去年中的28﹒9%,減至目前的26﹒93%左右。現在看來,未來一或兩年,騰訊

仍然會遭到這個南非大股東的減持。
  騰訊去年被Prosus開始減持時,股價大約345元,以除淨計,上周五(21日)的

收市價是333元,只是微跌了3-4%左右,算是頂得住了(公司也透過回購支持股價)。如

果不是受上文提到的「繼續減持」消息打擊,騰訊股價在一周前仍企在350元附近的。

 
*重拾增長,騰訊頂住沽壓*
 
  當然,騰訊的股價開始有承接,也是因為她重拾增長動力,去年第四季的經調整盈利已錄得

19%正增長,反映騰訊的整頓和聚焦經營已經收到成效。而今年首季的經調整盈利更錄得

27%增長。
  跟騰訊實力相若的阿里巴巴(09988-SW,下稱阿里)同樣遭到大股東軟銀減持,但

整個行動在短時間內完成,對阿里股價的衝擊較騰訊輕微。當時,阿里的主要股東軟銀因為資金

需要,所以,在短時間內減持了阿里大約9%股權,而且是直接配售予投資銀行。

  消息公布時,阿里的股價大約88元,上周五阿里收報91﹒3元,即是還有少許升幅。但

阿里股價能夠撐得住,部分原因是她的股價已經過份低殘,另外就是宣布了架構重組,以及分拆

個別公司獨立上市。而且,行動十分迅速,今年之內就已經有兩家公司準備上市,包括從事鮮活

零售的盒馬鮮生和從事物流的菜鳥。
  另一隻我稱之為「無辜沽」的捱沽股是美團(03690)。事緣去年11月,主要股東騰

訊宣布,以送股方式將手持的九成美團股份派送給騰訊股東,令到美團受到很大沽壓(騰訊的南

非股東收到美團股票後也拋售,加重美團的沽壓)。消息公布時,美團股價大約166元,上周

美團收報128﹒2元,比當時股價下跌兩成三。

  另一隻被主要股東減持的股票是商湯(00020),但這隻股票的命運就最坎坷。事緣去

年6月30日上市剛滿半年,即所謂的禁售期結束後,就遭商湯成立後入股的創投基金大手沽貨

,這一沽的殺傷力延續到現在,令商湯的股價面目全非。

  6月30日前的一天,商湯的股價收報5﹒88元,但一天後已經變成3﹒13元,之後商

湯的股會就一直沉淪,即使業績有改善,以至人工智能突然成為熱炒的主題,都無法令這隻人工

智能第一股起死回生。上周五,商湯收報1﹒72元,比禁售期結束後那日的股價3﹒13元還

要低四成六,實在令人心寒。
 
*比亞迪股價年初至今升四成*
 
  至於最後一隻捱沽股,當然要數新能源汽車一哥的比亞迪(01211)了。去年7月左右

傳出,股神巴菲特旗下的投資公司巴郡,將本來持有的2﹒25億股比亞迪股份,透過花旗銀行

存入港交所的中央結算系統,意味有機會減持。當時比亞迪的股價大約是270元,以除淨價計


  當時比亞迪的股價大幅下挫,到了股神在去年9月第一次沽比亞迪時,比亞迪股價進一步下

跌,股神的沽貨價也愈沽愈低。去年底的一批,售價應該最低,只有大約201元。

  但今年以來,比亞迪的股價在股神減持的陰霾下轉強,年初至今計,股價已經上升約四成,

如果對比最早傳出股神將比亞迪的股份存入中央結算系統的股價約270元計(上周五收報

267元),即是股神減持,基本上沒有把比亞迪的股價壓下去。

  由於篇幅關係,我對這五隻捱沽股的追揸沽策略,下次再續。

《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
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