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2023年7月3日 星期一

真知灼見 - 溫灼培 2023年7月3日

真知灼見 - 溫灼培 2023年7月3日


《真知灼見-溫灼培》英鎊背後的隱憂
《真知灼見-溫灼培》英鎊背後的隱憂
  《真知灼見》七大貨幣中,英鎊最具息率優勢。面對31年有記錄以來最高的7﹒1%核心

年通脹率,市場普遍預期英倫銀行或要把息率推高至6厘才見頂。以現時5厘息率水平,即不論

是加息幅度,又或最終實質息率水平,英息在是次

加息周期中都很大機會是七大貨幣中最具優勢

。雖然如此,近期所見英鎊似仍有困難上破1﹒3美元的心理關位。為何英鎊未能受惠於高息預

期,英鎊背後有何隱憂?
 
*通脹是最大隱憂*
 
  控制不了的通脹率是英國現今面對的最大隱憂。單從數字看,英國現時的通脹率已是七大貨

幣中最高。但如深入分析就發現問題更是嚴重。年初至今,英鎊是七大貨幣中表現最好貨幣,累

積升幅達4﹒4%(最高累積升幅曾達6﹒2%),遠較加元及歐元分別的2﹒1%及1﹒4%

升幅優勝。其餘日圓及澳紐等貨幣兌美元匯價就更見下跌。換言之,受惠於加息較其他國家早及

強英鎊優勢,當地通脹依然失控,如英鎊往後一旦轉弱,情況就更不堪想象。

 
*英國樓市又是另一憂患*
 
  英國樓市又是另一大隱憂。從英國按揭公司Nationwide數字顯示,英國6月平均

樓價按年跌3﹒5%(4月跌幅為3﹒4%)。確實幾個百分點的跌幅實在沒大不了。但問題是

,英國住宅通常會以首兩年或首五年作定息按揭,屆滿後可選擇重新釐定一個新合約或轉作浮息

繼續供款。而根據英國金融協會UK Finance數字顯示,今年下半年將有著80萬個按

揭將要作重按,明年重按數字更將增至160萬。以現時6厘以上的按揭息率,可想像下半年英

樓價變化對英經濟帶來的壓力將不少。倘英鎊遲遲未能上破1﹒30美元阻力,愈是踏入下半年

料英鎊愈有掉頭回落風險。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@

hangseng﹒com)
 
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