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2023年7月6日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2023年7月6日

真知灼見 - 溫灼培 2023年7月6日


《真知灼見-溫灼培》美國下周公布通脹率料降至3﹒1%!

《真知灼見-溫灼培》美國下周公布通脹率料降至3﹒1%!

  《真知灼見》下周三(12日)美國將公布6月以消費物價指數衡量的通脹率。市場估計,

美國6月年通脹率將從5月的4%水平急降至3﹒1%。若屬實,這將離聯儲局定下的2%通脹

目標

不遠。既美國通脹逐步重回正常,聯儲局還需加息嗎?

 
*聯儲局會議記錄指向續加息*
 
  要解答這問題,先讓我們從聯儲局的角度出發。從今晨(6日)公開的6月15日聯儲局議

息會議記錄中顯示,在18位有投票權的聯儲局委員中,當時佔了12人(六成多)預期該局今

年內應至少再加息兩次,4人預期加息一次。只有2人認為應維持息率於現水平不變。而於上周

出席國會的聽證會時,聯儲局主席鮑威爾就高調指,假使現今經濟如該局所預期,這樣聯儲局進

一步加息將是「相當合理估計」(「a pretty good guess」)。

 
*美國核心通脹仍高*
 
  明顯聯儲局今年餘下日子加息兩次機會仍大,加一次25基點的機率就似乎沒太大懸念。事

實上,近期美國公布的通脹數字回落是在表面的數字上,核心通脹仍是高企。這可從上周美國公

布的5月份PCE物價指數當中的核心數字(這指數是聯儲局最看重的通脹數字),按年比仍高

企4﹒6%(4月為4﹒7%)可有所反映。
 
*未來通脹潛在的兩大威脅*
 
  從近期情況發展,有兩事項值得關注可能會把全球通脹推高不得不防。先是油價,周一(3

日)沙特阿拉伯及俄羅斯雙雙宣布自願性質減產以支持油價。沙特宣布其於7月自願額外每日減

產100萬桶的行動將延至8月。而俄羅斯則宣布於8月單一個月份自願減產每日50萬桶。似

乎油組是要維持紐約期油平均價於70美元水平。倘油價不跌,環球通脹便難下。

  另邊廂,俄羅斯揚言不會延長於7月17日到期的黑海糧食出口協議。該協議是於2022

年7月22日初次達成。目的是通過一條安全的海上人道走廊,讓烏克蘭及俄羅斯的糧食和化肥

可輸出國際市場。由於俄羅斯及烏克蘭都是主要糧食及化肥出口大國,若該走廊關閉,下半年全

球糧價隨時有機會被推升並引至通脹。
  基於上述因素,建議投資者不可對未來環球通脹掉以輕心。更不要忽略聯儲局今年內仍有加

息可能。而按利率期貨價格變化顯示,對於本月底27日,聯儲局加息25基點機率現達八成。

《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@

hangseng﹒com)
 
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