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2023年9月6日 星期三

何車評股 - 何車 2023年9月6日

何車評股 - 何車 2023年9月6日


【何車股評】何車:太A PB僅0.28倍
何車股評
日期:2023-09-06
更新時間:10:09:21
綜合企業股太古(A 019,市值474億元;B 087 ,市值255億元;A+B總市值729億元),本周一除特息8.12元,太A收55元,跌2.8%,昨周二收55.3元,回升0.6%

。今年以來,太A跌8 %,太B只跌2 %。

1)2023財年(12月年結)上半年,太古營收515.4億元,按年升18%;純利42.21億元,按年大增121%,並已相等於去年全年的1.01倍。中期盈利大增,主要因為佔45%的國泰航空(293),由虧而盈。太古今年全年盈利預測107億元(太A EPS 7.4元),大增155%,未計出售「美國太古可口可樂」100%權益獲利328億元。太A預測PE 7.4倍。

太A的預測PE 7.4倍,遠低於佔82%太古地產(1972)的 12.8倍,與國泰的6.6倍相差不遠。

2)2023年6月底,太古NAV總值2,564億元,每A股NAV 177.9元,計入出售美國太古巨利、下半年盈利,減去派特息,估計年底NAV總值增至2,795億元,每A股NAV 193.9元,現價55.3元,PB僅0.28倍。過去二十年,太A最高PB 1.02倍,平均0.57倍;過去十年,最高PB 0.64倍,平均0.41倍;最近5年,最高PB 0.49倍,平均0.30倍。

太A 預測PB 0.28倍,低過太地的0.34倍,遠低於國泰的0.98倍。太古以外的綜合企業股長和(001)今年預測PB 0.30倍,中信股份(267)0.29倍,怡和(星:JM)0.45倍。

借貸比率11%
3)今年6月底,太古淨借貸 / 股東資金總額比率21%,今年底估計降至11%,財政非常穩健。

4)太古去年及今年上半年積極回購股份,估計適當時仍會繼續回購,對提升每股NAV及EPS有裨益。

5)太A+太B總市值729億元,所佔82%太地+45%國泰已值1,053億元。

太A現價55.3元,目標75.2元,潛在升幅36%,折合PB 仍僅0.38倍,仍低於怡和現時的0.45倍。高盛(8月)睇86元,花旗(9月)睇72.25元。

何車評股 - 何車 舊文
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