《缸邊麗評－熊麗萍》利好出台股市卻尋底
《缸邊麗評－熊麗萍》利好出台股市卻尋底
《缸邊麗評》中央匯金出手增持四大內銀，中證監則公布將融券保證金比例上調，加上陸續
有國企進行增持或回購股份，這些直接瞄準資本市場的連串措施出台，理應令投資者也有所期望
，但內地及港股反應卻是曇花一現，
上證指數更回落至接近３０００點的關鍵水平。令人擔心未
來縱然再有刺激政策出台，效果也是事倍功半。
中央匯金自２０１５年以來再次出手，直接增持四大國有銀行，而且表明在未來半年仍會繼
續增持，內銀股受消息刺激，上周四（１２日）普遍裂口上升，但其後亦只能維持在近期高位整
固。其實，中國銀行業協會其後倡議銀行調整服務收費，降低銀行對企業及個人的服務收費，內
銀股理應受壓力，但市場亦未有負面反應。若因為國家隊買四大內銀而跟進買入，無視調整服務
收費，又即時被縛。
至於中證監收緊融券規定，將融券保證金率上調，由於內地目前融券活動相當有限，新規對
市場欠實質作用，只能對市場顯示監管機構正採取連串措施支持市場發展。筆者反而認為鼓勵增
持或回購公司股份，大股東增持公司股份可紓緩股價下跌壓力；但股價能否上升，最終仍要視乎
市場及公司基本因素。公司回購股份對股東幫助較大，回購股份後會註銷，令每股盈利及派息可
望提升，但股價能否真正上升，最終也要宏觀及基本因素配合。
個別國企早於去年已開始有回購或增持，但動作緩慢，如今監管機構再度開腔，應有更多國
企展開或加快回購或增持行動。以中國移動（００９４１）（８０９４１）為例，母公司於去年
初至本月１６日，只增持２６３０萬股Ａ股（即１５﹒１４億元），與計劃回購金額總數３０億
至５０億元仍有一段距離，集團於年底前完成目標，即使以３０億元計算，未來兩個多月的增持
動作料加快，料對股價亦有部分穩定作用。
＊恒指再試萬七點，料有資金博反彈＊
匯金入市、公司回購，加上剛公布第三季ＧＤＰ、零售等數據表現優於預期，但恒指反而趨
向再試今年低位１７０９４，反映市場已欠缺耐性及信心。另一方面，市場亦觀望內銀是否可獲
延長地方債的還款期及降低息率。若果如此，將會內銀息差收窄，但令市場對解決地方債問題有
所紓緩。筆者認為在年底前中央政府仍會陸續有政策出台，穩定投資及消費信心，及解決地方債
問題，以便為２０２４年經濟及財政收支制訂計劃。恒指這一輪再試１７０００點水平，反而有
資金博反彈。《資深財經分析師 熊麗萍》
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