施永青 am730C觀點 - 施永青 2023年10月5日
為何公司虧本老闆卻賺大錢？
為何公司虧本老闆卻賺大錢？
C觀點｜為何公司虧本老闆卻賺大錢？
有朋友問我，為何恒大嚴重虧損，且欠債纍纍，而恒大的老闆許家印卻可以賺大錢，成為全國首富。老實說，我沒有對許家印的實際做法做過調查研究。以下所說的只是內地一些心懷不軌的老闆，把公司的錢轉為自己的錢時常用的手法。我並不是說許家印有這樣做。許家印實際的做法，有待執法部門展開全面調查後公布。
老闆要從公司手裏獲得最大的利益，關鍵是要把公司做大。要想從一家小公司手上獲得大利益是不可能的。要把公司做大，先要爭取上市；上市後就可以利用社會上的錢來做大公司的生意。
要從社會上集資，就得把公司打扮成一家前景亮麗有賺錢能力的公司。那就要靠宣傳推廣，講好公司的故事。這是正路的做法，不過亦有人會弄虛作假扮賺錢。有能力拿得出250萬元交稅，就可以扮賺到1,000萬元的利潤，如果PE(市價盈利率)10倍的話，1,000萬元的盈利就可以變成1億元的市值。250萬元變成1億元輕而易舉。如果可把PE弄得高一點，集資的能力就會更高。不過，這樣做是犯法的，事敗是要面對刑事後果的。
上市後，要把公司做大，最快就是買資產，尤其是買一些銀行肯借錢的資產。往後就可以不斷透過資產重估，再向銀行借更多的錢。如果所持有資產的確升了值，那當然沒有問題；不過，亦會有人透過買通銀行高層，賄賂估值機構來達到借到更多錢，那就會觸犯刑法。安邦保險與海南航空都被發現有這樣做。
過去二十年，中國的房地產市場真是升個不停，不用做假帳，一樣可以藉資產升值，愈借愈多；借多了就進一步增持資產，雪球就愈滾愈大，只是負債的水平亦愈來愈高。
這些借回來的錢，是屬於公司的，不是老闆的，要把錢放進老闆的口袋，就得透過派股息，那公司就得有盈利。如果公司真有盈利；那當然沒有問題。但亦會有些公司，把賺錢的項目大肆宣傳，把不賺錢的項目放在子公司裏暫且隱藏，以誇大公司的盈利，以增加派息，讓老闆可分多一些。如是造成一些公司平時一直都在賺錢，一爆雷才發現有很多虧損的項目之前從未曝光。
有些老闆還會趁大權在握的時候，收受利益。建築商要接工程，廣告商想接委託，供應商想落標，都得私下孝敬他。凡是有油水的地方，他都不會放過。
更離譜的是趁公司手上有現金時，到處去買垃圾資產，並私下收回扣。明明是問題資產，還出高價去購買，怎不叫人懷疑作這樣決定的人拿了好處。至於公司何來這麼多的現金，除靠股權融資與債務融資外，還靠拖欠生意夥伴的錢，以及推遲向小買家交樓的責任。這些責任現在都落在社會身上，社會怎可能不向如此不負責任的老闆問責？
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