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2023年11月13日 星期一

勁一專欄 - 葉佩蘭博士 2023年11月13日

勁一專欄 - 葉佩蘭博士 2023年11月13日


以巴戰火未有影響供應 原油價格持續走弱
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週二(10月31日)紐約商業交易所(NYMEX)12月原油期貨收跌1.29美元,報每桶81.02美元,創8月28日以來最低近月收盤價,下跌主要原因在於以色列對加薩走廊的地面戰仍然受到控制;加上以巴衝突已經爆發,中東地區的原油供應並未中

斷,這些因素稍微緩解了市場的緊張情緒。

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現時原油期貨價格下降主要原因,是以巴衝突對石油供應的影響未如預期般嚴重,因此市場對供應短缺的擔憂情緒有所減弱,這導致風險溢價下降,進而導致油價下跌。以巴衝突於10月7日爆發,初期市場擔心供應中斷,油價急升,但經過近一個月的戰事後,雖然仍有升溫的風險,但最新的WTI原油期貨價已回落至戰爭前水平。

分析師Warren Patterson和Ewa Manthey指出,原本市場擔心伊朗可能參與衝突,導致美國對伊朗實施更嚴格的制裁,進而降低伊朗的原油出口量,但目前尚未發生這種情況。

市場意見現分歧
根據世界銀行最新的《大宗商品市場展望》報告,預測2023年第四季的全球原油均價為90美元,但隨著需求減緩,2024年的均價可能下降至81美元。然而,世銀同時警告,這個預測前提是以巴衝突繼續保持目前的規模,不擴大到中東地區,如果衝突擴大,油價勢必再次大幅上升。

世銀指,最糟糕的情況是以巴衝突擴大成為中東區域性衝突,中東重要產油國如沙地阿拉伯可能實施石油減產和禁運,導致全球石油供應每日減少600萬至800萬桶,油價可能飆漲至介乎40至157美元,比第四季的均價上漲56%至75%。然而,一些分析師認為,即使中東產油國突然減產,全球石油供應不太可能出現嚴重短缺,因為美國能源業者不斷擴大產能,美國石油產量創下歷史新高。

美國能源資訊署報告顯示,美國8月原油產量達到每日1,305萬桶的歷史新高,總產量達到4.046億桶。頁岩油對於幫助美國從最大的原油進口國,化身至最大原油出口國可謂「功不可沒」。高盛大宗商品分析師Daan Dtruyven在近期的一份報告中指出:過去十年和過去一年,美國推動了全球石油供應的所有成長,而自2020年初以來,二疊紀盆地推動了美國原油供應的所有成長。

另外,美國原油供應的成長速度也快於預期。高盛表示,除了2016年和2020年,美國的原油供應將連續第13年超過IEA的預期。高盛又指,由於鑽機數量減少和油井生產率的穩定趨勢,二疊紀盆地的原油產量增長,已從2019年的每日100萬桶,放緩至9月的每日50萬桶;但由於多井台技術進步,每部鑽機的鑽井數量也在增加,二疊紀盆地的單井產量仍小幅上升。

建議投資者可於每桶83.07美元沽WTI原油(12月)期貨,目標價77.52美元;止蝕85.75美元。

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撰文:經一編輯部圖片來源:資料圖片
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