利貞 - 波司登中長線看4.46元｜實力股起底
波司登（3998）2023年中期業績純利連續6年創歷史新高，預期集團2024至2026財年銷售及盈利複合年增長率分別可達15%及18%。
相信集團在品牌資產提升、產品供應強勁、高效運營能力和升級的輕質羽絨服的支撐下，將繼續跑贏大市。
業績料維持穩定增長
波司登目前股價對應2023財年為13.93倍PE，看好其長期成長性，羽絨服行業產品領先優勢明顯，隨著居民消費信心提升，公司業績預計將保持穩定增長。建議可於3.34元買入，中長線目標價4.46元。波司登昨天收報3.46元，升2仙，升幅0.58%。
國產羽絨服一線品牌波司登，今冬推出了售價超過5000元的高端羽絨服產品。有業內人士表示，今年羽絨服的整體價格相比去年同期上漲約30%，當中原因除了鴨絨、鵝絨等原材料價格上漲外，生產商透過品牌升級、推出聯名款迎合年輕消費群亦是箇中原因。
波司登今年中期業績理想。集團表示，2024財年代工生產業務的銷售增長目標為15%至20%，2024財年門市網路目標基本上持平，新增500間門市，派息率應保持不變，未來幾年保持穩定以平衡業務擴張需求和股東回報。
氣溫與羽絨產品有強關聯性，集團提到，受暖冬影響，今年10月國內部分城市溫度較去年同期高，對銷售造成壓力，但11月整體氣溫下降，銷售情況轉好，而「雙11」銷售也有不俗增長。不過，集團亦積極開拓其他功能性產品，當中防曬服今年銷售較去年增長逾5倍；而大熱的波司登衝鋒衣於8月中上市後，定單持續上升，目前已經銷售38萬件，預計今年度銷量將達到40萬至50萬件。
積極拓功能性產品
波司登截至2023年9月底止的中期業績，錄得收入74.72億元（人民幣，下同），按年增加20.9%；毛利37.33億元，上升20.9%。
期內，純利9.19億元，增長25.1%，連續6年創歷史新高；每股盈利8.47仙。中期息5港仙，上年同期派4.5港仙。主營業務方面，波司登核心業務增長穩健，品牌羽絨業務收入為49.4億元，按年增長28.1%；貼牌加工管理業務收入為2億元，同比增長7.8%。庫存周轉天數穩步下降至160天，較2022年9月30日有21天的下降。
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