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2024年3月28日 星期四

專家點評 - 鄧建初 2024年3月28日

專家點評 - 鄧建初 2024年3月28日


鄧建初:世事如棋局局新 股災演繹方式每次不同 鄧建初



倉卒歲月,世事如棋。歷史不斷演變,香港由百餘年前的小漁港,進化至現今之國際金融中心,得來不易的輝煌成果,全靠三代人努力拚搏。

香港股票市場發展至今,曾經歷73年、87年、97年、2008年、及2018年至今的大型股災。73年股災,

初哥不知其底蘊,印象模糊。87年黑色星期一是電腦程式自動盤沽空作怪,迫使時任總統列根暫停電腦程式盤及縮短交易時間,各國紛紛採取救市措施,七國集團開會商討如何向金融系統提供流動資金,慢慢地環球股市才得以復原。

97年亞洲金融風暴,以沽空基金索羅斯為首的國際炒家狙擊亞洲各國貨幣,至98年追擊港元,大肆拋空港股。由97年8月至98年8月,一年之間,恒指由16,000點跌至穿破6,600點。港府動用外匯基金入市打大鱷,大舉挾倉,迫得沽空大鱷落荒而逃。

2000年代中期,美國大量財務機構借貸與不良紀錄的人士作房屋按揭,然後出售與投行,投行再將之包裝成次按迷你債券,推售給小散戶。到2008年美國樓市泡沫爆破,大批次級房貸違約引爆雷曼迷你債事件,重創全球股市。美國聯儲局主席推出大印銀紙的量化寬鬆政策,政府以逾1,870億美元拯救金融市場,包括接管了兩大房貸機構房利美與房地美。

然而,2018年由美國總統特朗普掀起的中美貿易戰,槍口瞄準中國,更以金融手段對付香港,務求全方位拖垮中港。港股恒指由2018年高位約33000下跌至今,指數跌幅一半,不少股票更大跌逾九成,血流成河。

從以上的股災故事,看到每次演繹方式盡不相同。今次下跌達六年之久,已算是年數最為漫長。今次大股災形成之原因,除了外圍因素,內在亦出現了問題。恒指服務公司大量增加成分股,可惜是偏向新經濟之科技股為主力,而且均在極高位時才加入。在有心人乘著沽空制度之便利而大肆操弄之下,變成易跌難大升之局面。無奈的是,財爺更在股市持續低迷情況下,大幅加股票印花稅三成,催動了香港股民轉往炒美股。美股持續攀升,成交大於港股,股民樂不思蜀,返回港股市場興趣大減。財金官員們應檢討沽空制度,免令港股繼續任人魚肉。

今年是美國總統大選年,美國大冧機會較微。預料大選過後,美股才見真章。香港股市仍然要捱一段日子,才能否極泰來。現階段的策略,仍應等待實力股急插時才入市博反彈,有一定利潤先行食胡,並定下輕微止蝕位,以求保本,靜候黎明的來臨。

資深股評家 鄧建初
(作者為資深股評家,縱橫香港金融圈近三十年,看透股壇光怪陸離,經歷多次「缸湖」浩劫,人稱「初哥」。)

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