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2024年5月7日 星期二

專家點評 - 林嘉麒 2024年5月7日

專家點評 - 林嘉麒 2024年5月7日


林嘉麒:資金流向不利港股再升 林嘉麒


內地股市昨日復市,港股投資者期望「北水」回歸,有利進一步推高港股,延續上周強勢。意料之外的是,港股上周並未因內地假期休市而淡靜,走勢反而節節上升,而且成交維持在較高水平,也一口氣突破多個短期技術阻力位,恒生指數亦重回去年8月下旬水平。

上周提及過「

假如恒指在5月並沒有出現回調,而是在高位整固的話,就代表大戶繼續持貨,後市可以更樂觀」。確實,現時市場投資氣氛高漲,同時亦引發兩個問題:一是投資者皆認為外資已重新流入港股,因此造成港股10連升;二是由於這輪短線升幅大而且快,投資者開始擔心超買情況。

外資選擇趁高獲利
首先,從資金流向監察機構EPFR資金流分析,截至4月25日至5月1日當周數據顯示,EPFR海外主動型資金是流出港股的,金額達1.9億美元,只是較對上一周的3.1億美元收窄。因此,港股是沒有資金流入,而是資金流出,可能是反映海外主動型資金在恒指高位選擇獲利減持,而不是增持。

另一方面,從全球基金的資金流向拆解來看,主動型中的全球類基金當周轉為流入中資股約2,700萬美元,被動型中的全球基金及全球新興市場基金分別轉為流入約4,100萬美元及4,000萬美元,表明已有部分價值型資金回流,從這個角度看,資金是流入中資股。

此外,截至3月底,各類基金主動資金較去年12月底對中資股的配置比例相較基準也有不同程度的回升。不過,長線資金的再配置仍然需要基本面改善配合,尤其是財政政策發力以應對當前通縮和信貸收縮的問題。

從全球資金面上看,主動外資流入的有兩個市場,分別是印度與日本市場。截至4月25日至5月1日當周,期內印度市場主動外資延續流入,規模再增加1.1億美元;日股方面,期內主動外資轉為流入1.4億美元,同時被動外資延續流入3.3億美元。

五窮月勿過分樂觀
此外,主動外資在連續3周流出美股市場後,上周轉為流入11.2億美元,被動外資也加速流入21.4億美元。由此可見,港股真的是備受龐大資金追捧嗎?似乎不是。因此,短期的超買可被認為是投機者為主,可能是驚執輸心態才蜂擁而至。

投資市場往往有一個次序,股市初步的升市往往是在興奮中不講基本面時升起,在派對亢奮過後,投資者重回基本面了解而最終回落。當然,這一輪的升勢沒有跡象已完結,一眾技術指標也未見頂回落。然而,踏入5月是傳統「五窮月」,作為投機者應要部署短期策略,假如本周未見新一批資金流入推高港股,而是出現個股或板塊大幅回落,好應該考慮持盈保泰。

元宇證券基金投資總監 林嘉麒(作者為註冊持牌人士)

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