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2024年5月10日 星期五

施永青 am730C觀點 - 施永青 2024年5月10日

施永青 am730C觀點 - 施永青 2024年5月10日


美國靠舉債度日為何仍能持續
美國靠舉債度日為何仍能持續


C觀點|美國靠舉債度日為何仍能持續
美國設計出來的金融體制的確厲害。美國可以長期財赤,長期貿赤,仍一樣維持經濟增長,國家運作,並讓美國人比為美國提供商品與服務的國家人民,過著更豐裕的生活。這是世界貧富懸殊與分配不

公的根源,但世界卻至今沒法走出這個死胡同,惟有繼續接受美國的剝削,其中不少更甘之如飴。

美國能夠這樣做,全靠美元是全球最有流通能力與儲存價值的貨幣,其地位無可代替。在這種情況下,為美國提供產品與服務的國家,都樂於用美元結算。他們隨即把收到的美元換成美債,讓美國政府可以在赤字下如常運作,讓美國的企業,可以在未盈利的情況下,一樣可以不斷增加投資,招聘新人。

最神奇的是,美國這麽需要資金,每年都得舉新債還舊債,卻不須仰債主鼻息,因為債息的話語權仍牢牢地操控在美國手上。

中國是全球產出最多的國家,中國的出口樂於收美元;購買是中國產品的國家,若想用人民幣支付,手續非常繁複,要國家出面,事前作好安排,才可以結算。

中美摩擦加劇後,中國已減持美債,卻仍是全球第二大的美債持有國。沒法大幅減持的原因,是不持美債的風險更大;為了對沖外匯風險,一樣要幫襯美國的金融機構,買美國設計的金融產品。

正因為美國設計出來的全球金融體制極其成功,天衣無縫,運作暢順,美國對它的依賴就變得愈來愈重,食髓知味,難以自拔。美國有些經濟學者已出來警告,這並非長遠之計,美國必須避免經濟進一步空洞化。而國際貨幣基金會亦意識到危機正在逼近,要求各國為最終會爆發的美元危機作好準備。

美國這套全球金融體系能夠暢順運作,中國的參與「居功至偉」。但現在美國為了遏抑中國的崛起,正準備不惜破壞這個系統的運作,也要制約中國的金融體系。



在第一階段,中國所受的打擊很大,美國好像洋洋自得。問題是美國傷害的,不只是中國,還傷及自己的全球體系。現在首先出現的是順服多年的通脹又再肆虐,令聯儲局處於兩難的境況;不維持高息,可能會壓不住通脹,維持高息,又可能危及經濟。

如果在下一階段,聯儲局在調節經濟時不再像之前那樣得心應手,那即使是美國的盟友,亦可能為了自保,做出不符合聯儲局意願的舉動。屆時,負面的連鎖反應,就會叫聯儲局動輒得咎,難以控制局面。



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