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2024年7月11日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2024年7月11日

談國論企 - 黎偉成 2024年7月11日


  中國的居民消費價格CPI於2024年6月份同比不僅維持十分溫和升幅,而且形成連續五個月保持緩步上升態勢,特別是居住、生活用品及服務、教育文化娛樂以至醫療價格皆保持穩定溫和上升,變化較大的食品類則每多受到季節性因素影響,整體與國民經濟基本同步正面和良好的發展,是為難得的表現。尤其是工

業生產者出廠價格PPI尚保略跌之態,仍未有對通貨構成太大的壓力,同樣有良好的啟示。

 
*畜肉價升惟民生物價尚穩而通貨價未受壓力*
 
  來自中國國家統計局所發布資料,居民消費價格於2024年6月份同比上升0.2%,即使較5月份持平於4月份的0.3%升幅升幅略為收窄,連同3月份升0.1%和2月份升0.7%,持續5個月保持溫和反覆上行的發展佳態。

  具體數字顯示,中國的通貨價格處緩和升溫之態,乃受(一)CPI中的「食品」大類指數的影響,此數於6月份同比下跌2.1%,略高於5月份的2%跌幅,又較4月及3月份的2.7%少跌,乃因對「食品」大類有十分重大影響的「食品煙酒類」分類指數,於6月份上升1.1%,對CPI的影響是下調0.31個百分點,而略高於5月份所減的1%和比4及3月份的1.4%少減。

  要注意的,是「食品煙酒」分類指數中的各個分項,有升有跌,對經濟社會有一定的啟示性,絕對不可稍一忽視。特別惹人注目的(I)當然是「畜肉類」指數,在6月份由5月份之跌轉升:於2024年6月份同比上升3.5%,而5月份則減2.2%,對CPI的影響是上升0.31百分點非上月之下調0.07個百分點,乃受困於「豬肉」類於6月份同比增加18.1%,比5月份升4.6%和4月份升1.4%要高得多,對CPI的影響由5月份上升0.05個百分點擴大至0.21個百分點,惟「牛肉」及「羊肉」跌幅分別稍擴至13.4%與7.1%,但整體「畜肉」分類指數亦要由跌轉升,足見豬肉價格對CPI的影響力有多大,由是談說中國通脹者,必須充分了解相關細項內容。

  「食品煙酒類」由上月之跌轉升,而升幅尚可之因,乃受多個分項擴大跌幅的影響:(i)「鮮菜」分類指數同比跌7.3%,扭轉5月份增長2.3%之態,對CPI影響由向上0.05個百分點轉為下調0.15個百分點,「鮮果」類,於6月份同比跌8.7%,較5月份所跌6.7%多跌2個百分點,對CPI影響的下調幅度由上月的0.15個百分點擴跌至0.19個百分點;和(iii)「蛋」類3.9%,對CPI影響是下調0.03個百分點。

  由是抵銷若幹壓力,如「糧食」類升0.4%,對CPI影響上升0.01個百分點。(v)「水產品」分類指數同比升1.2%,對CPI影響由向上0.02個百分點。

  至於居民的消費意向,則保持不斷轉強之態,並可見之於(二)「居民消費價格」中「非食品」分類指數於6月份持平於5月份同比所升的0.8%,比CPI的升幅高0.6個百分點,足見與消費購物有關的需求不弱,特別是「教育文化娛樂」分類指數中的「旅遊」項目於2024年6月份同比上升3.87%略低於5月份的4.2%升幅,此數在相當程度顯示旅遊活動日益活躍,使相關消費價格向上,在所難免,亦是一個十分良性的最新發展態勢。尤其是居民的旅遊活動趨頻仍,會帶動餐飲、住宿、交通運輸和零售銷售等行業相應受惠,有正面連鎖良好效益。

  與民生和消費有關的項目於2024年5月份同樣有溫和走高傾向,(三)居住分類指數於6月份持平於5、4、3及2月份的0.2%升幅,1月份則持平不變,此項主要成分為租賃房房租跌0.2%、水電燃料升0.9%,佔CPI比重14.5%,較食品煙酒類低18.4%。

  和(三)「交通和通訊」分類指數同比增長由6月份由5月份之升1.8%轉跌0.3%。PPI保持負增長有利CPI升幅保持溫和。

  而(四)「醫療保健」分類指數,所涉者有中藥、西藥、醫療服務,佔比為11%。此一分類指數於6月份持平於5月份所升的1.5%,是為2024年增長第二高的月份。(五)「生活用品及服務」則升幅持平於上月的0.9%提高至1.4%。

  相信通脹率會持續溫和回升,因(乙)工業生產者出廠價格PPI,在2024年6月份的同比增長0.8%,低於5月份的1.4%、4月份的2.5%、3月份的2.8%和2月份的2.7%、1月份的2.5%跌幅,即使創下自2022年10月份至今連續第21個月的負增長,但仍可保CPI續處相對低位,更有利社會經濟穩中有進發展。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)

 
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