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2024年7月26日 星期五

投資專欄 - 彭偉新 2024年7月26日

投資專欄 - 彭偉新 2024年7月26日


大唐新能源突破後再上
大唐新能源突破後再上


內地6月份整體發電量輕微上升2.3%,首6個月的發電量更按年上升5.2%,當中以水力發電的增長最大,但預期在內地整體經濟增長勢頭逐步形成下,電企上網電量可以逐步回升,下半年的發電量會有回升的機會,尤其風電基數相對其他發電量為低,有望下半年見

較強的增長。大唐新能源的主要業務包括風電等新能源的開發、投資、建設與管理,集團去年全年營業額140.84億元,同比下降 0.4%。另外,期內全年毛利137.35 億元,同比上升 0.2%,不過,大唐新能源上個年度的毛利率為 97.5%,同比仍可上升 0.6 個百份點,至於集團去年的全年的股東淨收入為 30.29億元,同比更下降 23.2%,去年業績可以說並不佳。



不過,預期在內地對電力需求回升下,以及集團去年的基數較低下,市場對集團今個財年的業績較為樂觀,預期全年盈利增長可以達到15.2%。另外,下一財年的盈利預測仍會增長10.5%,至於集團之前 5 年的年複合盈利為增長56.78%,或會在未來降為 35.78%。不過,以現價計,相等於過去 12 個月的追蹤市盈率約 6.2 倍,市場給予集團的預測市盈率為 5.8 倍,估值仍然屬於偏低水平,主要是市場預期集團未來年的市盈率增長率達到0.42倍,而市賬率更只有 0.43 倍。

大唐新能源過去一年的派息比率為22.7%,而集團上一個財年已派發 0.07 元人民幣的追蹤年股息,相等於 3.58 厘的追蹤年股息率,市場預期集團今年全年每股派 0.08 元人民幣,相等於 4.10 厘的預測股息率,較過去 5 年平均股息率 2.27 厘為高。集團過去5年的平均Beta值為 0.58,系統性風險遠低於大市。52周最高位曾見 2.6 港元,而最低位則曾見 1.48港元,股價於過去52周累計下跌 18.07%,不過由年初至今計算則上升18.9%,股價表現跑贏恒生指數及國企指數,以現價計,大唐新能源的股價較 50 天線高出 8.08%,另外,現價亦較 200 天線高出 19.96%,表現屬於強的形態。



大唐新能源的機構投資者持股比率為33.45%,並於2024年2月27日至2024年7月24日期間的股價共錄得15.05%的升幅,期間,共錄得2.03 億港元的資金流入(見圖1),當中大戶佔其中的1.62 億港元,而散戶則佔當中的0.41 億港元。同期,大戶投資者的坐貨比率最高曾升上17.46%;而最低則跌至 -16.52%,而到7月24日當日則為17.46%,走勢上已出現較明顯的改善,有助日後走勢出現突破後可加大整體上升動力。

大唐新能源股價於去年4至5月兩次升抵3.30港元高位後形成雙頂走勢後,股價持續下跌,並形成長線回落,股價在今年1月跌至最低位1.48港元後,股價才正出現見底走勢,更曾反彈至6月時2.23港元的高位,則好返回整個跌浪總跌幅38.2%反彈目標。雖然未能突破並作出回調,但未有失守50天線支持近日股價再度上試2.20港元,成交額及資金流入有加大的情況,預期上升走勢未變,只要能成功突破2.20港元的阻力可以買入,並等股價向前跌浪總跌幅的61.8%反彈目標進發,上望2.60港元,至於股價一旦失守50天線約2.00港元,則要先行沽出止蝕。



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