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2024年8月2日 星期五

陸言堂 - 陳永陸 2024年8月2日

陸言堂 - 陳永陸 2024年8月2日


  港股今日(2日)顯著下跌,並失守17000點的關口,而且不只是港股出現下挫,全球股市在過去24小時內都錄得顯著跌幅。尤其是日本股市,在日本央行加息後,跌幅十分明顯,單是今日,日經平均指數已經下跌超過2000點。至於美股,跌幅亦十分顯著,尤其是科技股近日的跌勢十分明顯,無論業績好與壞,科

技股都被拋售。似乎日本央行加息的行動,已激起千重浪。

  為何日本央行加息,會為全球金融市場帶來如此大的震撼性?原因是日本央行的零息政策持續了一段長時間,所以過去不少機構投資者都會借入日圓,然後沽出日圓,再買入其他貨幣的資產,作利差交易活動,可是當全球各央行開始減息,日本央行卻反其道而行,作出加息的行動,市場開始擔心日圓與其他主要貨幣的息差會收窄,所以開始減少日圓空倉,同時亦會沽出之前透過其他交易買入的投資產品,因而引發全球股市出現大幅調整。

  最令人擔心的是,日本央行的加息行動可能有持續性,尤其是日本央行行長植田和男表示,日本央行並沒有為息率設下上限,這不只令投資者憂慮日本央行在今年仍然會加息多一至兩次,從而引發平日圓空倉盤的活動更加活躍,亦令美元兌日圓單在7月已經下跌了超過6%,同時引發骨牌效應,因為當日圓升勢轉急,平日圓空倉的投資者自然會更加活躍,令平利差交易活動的壓力愈來愈大。

  當然有人會問,既然投資者是沽空日圓買入其他貨幣的投資產品,那麼為何日本股市的跌幅遠較其他金融市場為大?當中的原因有兩個,第一,市場擔心日本央行加息如果過度激烈,將會影響日本經濟,從而影響日本企業的盈利表現,所以日本股市在出口股帶動下顯著下跌;另一個原因是有部分機構投資者借入日圓後,先買入日股,再以日股作抵押,購買其他貨幣的產品,令利差交易的活動牽涉日股,所以當拆倉活動出現,日股因而受壓顯著下跌。

*港股16000關絕對可穩守*
  為何港股亦會受壓?理論上透過利差交易活動買入港股的投資者應該不多。情況的確如此,不過重要的因素是4至5月投資者仍憧憬內地推出的刺激政策,會為內地經濟帶來新的動力,因此當全球股市下跌時,投資者因為憧憬內地經濟反彈,遂令港股不跌反升,但現在中國第二季GDP表現強差人意,同時三中全會亦沒有令投資者滿意的刺激經濟政策推出,所以港股便無法如4至5月時一樣,出現「東升西降」的情況。

  不過有一點可以令投資者較為安心,就是港股的估值全球最低,加上不會被拆倉活動影響,所以就算跟隨全球保持下跌,相信跌幅亦會較為溫和,中長期而言,16000點關口絕對可以穩守。《獨立股評人 陳永陸》

 
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