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2024年8月9日 星期五

專家點評 - 鄧聲興 2024年8月9日

專家點評 - 鄧聲興 2024年8月9日


鄧聲興:內險企產品回報設限礙經營 鄧聲興


近日,國家金融監督管理總局公布《關於健全人身保險產品定價機制的通知》及其配套通知,首次提出建立預定利率與市場利率掛鈎及動態調整機制。其要求自9月1日起將新備案普通型保險產品的預定利率上限下調至2.5厘,自10月1日起下調新備案分紅型保險產品的預

定利率上限至兩厘,同時新備案的萬能險最低保證利率上限下調至1.5厘。

此次《通知》亦指出要建立預定利率與市場利率掛鈎及動態調整機制,相信將有助建立長效機制,提高行業負債成本彈性及資產負債管理水平,有望解決監管部門主導調整預定利率的滯後性及被動性。

料削弱未來保單吸引力
具體而言,將參考5年期以上貸款市場報價利率(LPR)、5年定期存款基準利率、10年期國債到期孳息率等長期利率來確定預定利率基準值,由中國保險行業協會發布並報金融監管總局,達到觸發條件後,各保險公司按照市場化原則,及時調整產品定價。

總體來看,從防控利差損風險的角度,調降傳統險產品預定利率有助於降低增量產品的負債成本,從而降低行業整體的負債成本,以及邊際緩解行業利差損風險。故相信此舉主要為從保險負債端降低成本及防範風險,但調整後會導致保單回報最高水平降低,從而影響保單回報確認率,料將使內險投資環境更加艱難,對前景不利。

此外,全球經濟、政治局勢複雜且具不確定性,避險情緒席捲亞洲市場,經濟預期偏弱使得債券等防禦性產品過熱,綜合因素帶動中國國債孳息率不斷下跌。30年期國債孳息率運行至2.5厘下方,10年期國債孳息率一度創20年來最低。截至今年6月末,30年期及10年期國債孳息率分別下降40點子及35點子,至2.2058厘及2.4282厘,50年期國債孳息率也一度破2.5厘,脫離經濟增速中樞。

內險企業多將保單資金進行債券投資,此次政策下調保險預定利率上限或與此有關,料未來中國國債孳息率或進一步下跌,仍待結合未來中美息差、資金空轉及經濟運行的高度等因素影響進一步判斷。

香港股票分析師協會主席 鄧聲興(作者為註冊持牌人士)

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