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2024年9月13日 星期五

投資專欄 - 彭偉新 2024年9月13日

投資專欄 - 彭偉新 2024年9月13日


中國神華有望先行反彈
中國神華有望先行反彈




中國神華公布的半年業績,收入達到1,680.7億元人民幣,按年微跌0.8%,完成全年目標的50.9%,而中期毛利為502.3億元人民幣,按年跌9.2%。期內純利為327.7億元人民幣,按年跌11%。雖然上半年商品煤產量、煤炭銷售量、發電量

均見增長,不過,由於整體煤價下跌,令到平均銷售由之前每噸601元人民幣跌至566元人民幣,跌幅5.8%,加上售電價亦下跌3.3%至每兆瓦時404元人民幣,令到整體收入及純利均受到影響。

由於盈利下跌,不少券商已把中國神華的整體利潤及目標價均向下調低,以反映整體煤價下行所帶來的盈利壓力,股價亦由之前高位40.7元反覆回落至近日低位28.4元,跌離高位30%,預期已足夠反映當中的利淡因素,即使市場暫時仍然看淡第三季度的營運數據,並對今年內地的整體煤炭需求有保留,不過,股價回調至主要支持水平,或會先行作出反彈,短期股價可以先行作出明顯反彈。



中國神華於上個交易日以30.15元收市,全日上升0.45元或 1.52%。集團過去5年的平均Beta值為 0.34,系統性風險低於大市。52周最高位曾見40.7元,而最低位則曾見23.4元,股價於過去52周累計上升20.49%,由年初至今計算,股價表現跑贏恒生指數,以現價30.15元計,中國神華的股價較 50 天線低9.05%,另外,現價亦較200天線低5.74%,走勢上稍為偏弱,並有望見股價重返50天線附近水平。

市場對集團今個財年的全年盈利預測為增長3.1%,不過,下一財年的盈利預測則為倒退2.4%,另外,集團之前 5 年的年複合盈利為增長4.12%,不過,之後的5年的年複合盈利倒退3.43%。以現價計,相等於過去12個月的追蹤市盈率約 9.6倍,市場給予集團的預測市盈率為6.1倍,較追蹤市盈率為低,估值上仍然有望可以作出上調。

若果以低位21.45元見底後,持續上升至今年6月高位40.7元後,以整個升浪總升幅61.8%黃金比率作為回調目標,股價近日回調已經觸及,因此,股價完成回調後,有望行作出短期反彈,並可以暫時以之前的38.2%回調目標位33.20元進發。投資者可以在30元水平買入,上望33.2元,至於止蝕則在前升浪總升幅的61.8%回調目標28.7元。

作者並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。
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