建設銀行跌返保歷加通道底部 有望反彈
建設銀行跌返保歷加通道底部 有望反彈
建設銀行(939)剛公布了截至今年6月止半年業績，受到經濟疲弱拖累，內地整體借貸需求回落，令到建設銀行今年上半年業績倒退；其中，純利按年跌1%，而第二季度撥備前利潤亦按年下跌5%，兩項數字均大致符合市場預期，
因此，建設銀行的整體業績並非太差，反而在非利息收入方面錄得18%的按年升幅，以及集團第二季的淨息差只按季收窄6個基點，較同行工商銀行 (1398) 按季收窄10個基點為低。
不過，受到半年業績下跌拖累，集團今個財年的全年盈利預測只會增長 0.7%，但預期下一財年的盈利預測可以回復正常，另外，集團的 5 年年複合盈利增長亦會由之前的 5.9%，回落至只有1.29%。
以現價計，相等於過去 12 個月的追蹤市盈率約 3.8 倍，市場給予集團的預測市盈率為 3.6 倍，較追蹤市盈率為低；而市賬率則為 0.39 倍，整體估值仍然屬於非常低的水平。建設銀行過去一年的派息比率為30.5%，而集團上一個財年已派發 0.4元人民幣的年股息，至於今次公布的半年業績，已公布會派發每股0.197元人民幣中期股息，按去年全年股息計算，相等於 7.37 厘的年股息率，市場預期集團今年全年可以維持每股派 0.40 元人民幣，相等於 7.37 厘的預測股息率，較過去5年平均股息率 7.34厘稍高。
建設銀行過去5年的平均Beta值為 0.34，系統性風險遠低於大市。52周最高位曾見 5.95元，而最低位則曾見 4.19元，股價於過去52周累計上升26.87%，股價表現仍然跑贏恒生指數及國企指數。以現價計算建設銀行的股價較 50天線低 4.03%，不過，現價則較200天線高出 5.51%，反映出股價仍然於合理水平，未有因股價升得太多而要需要作出技術的回調。
建設銀行股價於去年8月由低位4.01元開始見底回升後，並在一浪高於一浪下，升上最高位見5.95元後開始受壓，並反覆回調，股價最低曾跌至5.23元，之後再反彈重返5.86元後，而受到半年業績公布下而由高位回調。股價於周二曾跌至保歷加通道底部水平並即作出反彈，反映在該水平的確開始見買入進場，尤其現價距離之前跌浪總跌幅的38.2%回調目標水平，因此，股價已返回至技術支持水平。若果股價再度接近5.3元，可以買入作中線的部署，若果股價失守5元的心理關口的話，宜先行沽出止蝕，至於股價在股息率仍然吸引下，有機會最終重返6元水平。
作者並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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