李若凡 - 澳元跑輸大市 | 匯市焦點
由於多重不利因素，澳元兌美元本季迄今已下跌接近7%，並在過去一周明顯跑輸其他主要貨幣。在眾多不利因素當中，最主要的無疑是市場對中國前景的擔憂。從特朗普獲勝的呼聲高漲到其確認當選，再到共和黨獲得國會兩院的多數席位，市場對關稅風險的擔憂不斷升溫。
儘管澳洲不是中國的主要貿易夥伴，但由於與中國的密切聯繫（中國是澳洲最大的貿易夥伴），澳洲可能間接地受到關稅風險的衝擊。再加上中國政府的財政計劃持續令投資者失望，中國需求前景黯淡，對澳元造成較大打擊。
除中國因素外，全球地緣政治緊張局勢和政治不確定性也令包括澳幣在內的風險敏感貨幣受壓。
從好的方面來看，以色列和真主黨達成了停火協議。俄羅斯和烏克蘭之間的緊張局勢也沒有升級。然而，上周，法國和韓國的政治不確定性成為市場關注的焦點。
法國方面，政府因議會的不信任投票而倒台。
韓國方面，雖然戒嚴令的生效時間只有大約6個小時，但政治局勢仍然與法國一樣不穩定。反對派敦促韓國總統尹總統立即辭職，否則將面臨彈劾。目前，反對派已經提出彈劾動議（需要獲得不少於三分之二議員的批准，目前執政黨表示不會支持）。簡而言之，韓國的政治動盪和法國的預算危機可能會持續一段時間。
澳或間接受關稅風險衝擊
儘管如此，政治不確定性的影響往往是短暫的。此外，正如中國央行試圖通過強於預期的中間價來遏制人民幣的下滑（美元兌離岸人民幣目前在7.30左右遇阻）一樣，中國政府也將通過承諾未來採取更多刺激措施來試圖防止市場對該國經濟前景悲觀情緒的加劇。
換言之，在關稅風險成為現實並影響中國經濟成長之前，外部負面因素可能不足以推動澳元兌美元跌至年初至今低點的0.6350。
相反，下行風險可能源自國內因素。澳儲行是最不鴿派的主要央行之一的市場預期一直驅使投資者看好澳元。然而，上周，澳洲公布的第3季GDP數據弱於預期，引發了澳儲行將把降息時間提前至明年4月的猜測。
具體而言，澳洲第3季GDP按年增速回落至0.8%，創1991年（不包括新冠疫情期間的經濟衰退）以來最慢。
本周，市場將密切關注澳儲行會議。如果該央行淡化第3季GDP數據，而聚焦通脹率居高不下這個問題，則可能會保持中性的政策立場，從而在短期內將澳元兌美元的下行空間限制在0.6350左右。否則可能會引發澳元多倉集中平盤，並導致澳元在進入2025年時處於弱勢。
星展香港環球市場策略師
李若凡
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