中國的商業銀行等金融機構人民幣貸款增長淨額，於2025年6月份同比增長，止住5及4月份連跌之況，而1-6月累計之數的跌幅比上年少跌約10個百分點，乃因企（事）業單位的借貸由去年之減轉增，意味有效內需支持企業繼續產銷、發展和投資，毋懼美國霸淩單邊所掀「關稅戰」。中央今年發行特別國債5000
億元支持國有大型商業銀行補充資本，料促銀行業增貸，國民經濟續保穩中有進佳態。
*上半年貸款略減尚未受困美帝關稅戰*
來自中國人民銀行所發布的最新《金融統計數字》顯示，金融機構的整體人民幣貸款於2025年上半年份累計達12.92萬億元，同比減少2.6%（見表一），不僅較1-5月份累計10.68萬億元所減4.12%少減1.52個百分點，更比2024年1-6個月13.27萬億元所減12.14%少減9.54個百分點之普，情況有持續穩定的改善。此因2025年6月份貸款2.24萬億元同比增加5.16%，而2024年同期2.13萬億元則大減30.16%，亦比5月份的0.62萬億元環比飆升2.61倍，乃受惠於國內生產總值GDP上半年增5.4%的支持。
即使金融機構的人民幣貸款淨額於2025年二季度，累計3.46萬億元同比仍然要減少9.18%（見表二），減幅卻比2024年次季所減的25.73%少減16.33個百分點，而一季度更升3.38%和扭轉上年同度跌10.17%之況。
要特別留意金融機構對（甲）「企（事）業單位」（簡稱「企業」．下同）的貸款，有相對穩定的發展和表現：於2025年上半年11.57萬億元同比增加5.18%（見表三，下同），比2024年同期11萬億元尚減少14.13%，當然有頗大的改善，更是2025年面對特朗普霸淩單方亂推「關稅戰」壓力，有如斯表現，不錯也。
*製造企業加強生產需短線資金支持*
企業增貸的其中主要動力，乃來自（一）短線資金需求明顯增強，其中：短期貸款於2025年1-6月份達4.3萬億元同比增加38.26%；而票據融資所減493億元同比大幅少減85.64%。估計此與製造企業回復穩快生產所致。
即使企業的（二）中長期貸款於2025年上半年累計7.17萬億元同比減少11.26%，但上況相對於2024年同期達8.08萬億元所減的6.78%少減逾10個百分點，因(I)企業的資金需求日趨強烈，特別是(i)全國固定資產投資（不含農戶）於1-6月份累計24.86萬億元同比增長2.8%，而扣除房地產開發投資後的同比增長6.6%，其中製造業固投增幅尚達7.5%的相對高水平。因全國規模以上工業增加值期內同比增長6.4%，和(iii)全國規模以上工業企業保持相對穩定的總淨利潤。
惹人注目的，是製造業的固投仍以高技術為主的企業，十分積極增長，特別是「信息服務業」的固投於上半年的同比增長高達37.4%，「航空航天器及設備製造業」期內亦增投26.3%、「計算機及辦公設備製造業」增投21.5%。
*住戶消費轉網講使短貸跌但中長期貸尚穩*
再看（乙）「住戶」的貸款，於2025年上半年累計1.17萬億元，即使同比減少19.86%，但相對於2024年同期1.46萬億元所急跌的47.85%，大幅收窄凡27.99個百分點之普，表現不差。因(1)住戶的短期貸款期內淨減3億元，而上年同期雖淨增2764億元卻同比減少79.2%。不用憂心之因，乃全國社會消費品零售總額於上半年達24.54萬億元，同比增加5%，比一季度的4.6%升幅提高0.4個百分點；重要的是「全國網上零售」，期內累計7.4295萬億元同比上升8.5%，比一季度所增7.9%要高0.6個百分點，穩定地把升幅不斷擴大，其中「實物商品網上銷售」6.1191萬億元同比增加6.0%，於整體社會消費品零售總額所佔比重達24.9%。此可見境內的消費模式有明顯優化，消費者到商場等直接購物的情況日甚，但實體零售銷售跌幅卻明顯收窄。
和(2)住戶的中長期貸款於2025年上半年累計1.17萬億元同比減少0.84%，而上年同期則減23.72%少減23個百分點，乃受惠於「以舊換新」使耐用品為主的消費品暢銷，和貸款需求轉強，此在商品房銷售額度及面積期內皆跌之況下乃佳象也。
商業銀行等金融機構今年對企業和居民的貸款有改善，支持經濟穩中有進的發展。2025年《政府工作報告》談到貨幣政策時，表示(1)實施適度寬鬆的貨幣政策，以發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，適時降准降息，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。
*中央適度寬鬆貨幣政策挺銀行增貸放*
以及(2)擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。此舉對商業銀為為主的金融機構的社會融資和經濟社會，有十分重要的影響和支持作用。任何商業銀行得就銀行業條例的「資本充足比率Capital Adequate Rate(CAR)」規定，按比率把把所接受的客戶存款等資本作出鎖定，以確保銀行業的貸墊款相對安全性和穩定性；故銀行的資本額度愈大，就可以按槓桿比率而可以加大在貸墊款業務的貸放實額，也就使各行各業的企業可以增加更多的銀行信貸資金資源，對活躍經濟社會有十分重大的正面和良性的作用。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
表一：金融機構人民幣貸款變化淨貸款額度（億元）累計額度（億元）
6月20252.24萬
+5.16%12.92萬
-2.6%
5月20250.62萬
-36.64%10.68萬
-4.12%
4月20250.6萬
-17.8%10.06萬
-1.27%
3月20253.64萬
+17.79%9.78萬
+3.38%
2月20251.01
-30.3%6.14萬
-3.6%
1月20255.13萬
+4.26%5.13萬
+4.26%
12月20240.99
-29.28%18.09萬
-20.48%
11月20240.58萬
-46.7%17.1萬
-20.75%
10月20240.5萬
-32.28%16.52萬
-19.37%
9月20241.59萬
-31.16%16.02萬
-18.88%
8月20240.9萬
-33.82%14.43萬
-17.25%
7月20240.26萬
-24.8%13.53萬
-15.85%
6月20242.13萬
-30.16%13.27萬
-12.14%
5月20249470
-30.36%11.14萬
-12.14%
4月20247300
+1.56%10.19萬
-9.98%
3月20243.09萬
-20.56%9.46萬
-10.75%
2月20241.45萬
-19.88%6.37萬
-5.06%
1月20244.92萬
+0.04%4.92萬
+0.04%
12月20231.17萬
-21.24%22.75萬
+6.75%
12月20221.4萬
+23.89%21.31萬
+6.81%
12月20211.13萬
-10.3%19.95萬
+3.04%
12月20201.26萬
+10.52%19.36萬
+16.77%
12月20191.14萬
+5.6%16.81萬
+4.0%
表二：人民幣貸款季度累計統計（億元）2025年2024年2023年
四季度2.07萬
-30.6%2.99萬
-6.88%
三季度2.75萬
-31.41%4.01萬
-8.86%
二季度3.46萬
-9.18%3.81萬
-25.73%5.13萬
-3.9%
一季度9.78萬
+3.38%9.46萬
-10.7%10.6萬
+27.09%
表三：2025年1-6月金融機構人民幣貸款淨增長結構（萬億元計，同比增/減）2025年1-6月2024年1-6月
住戶貸款增1.17 -19.86%增1.46萬 -47.85%
短期 減3 增2764 -79.2%
中長期 增1.17 -0.84% 增1.18萬 -23.72%
企（事）業單位增11.57萬 +5.18%增11。萬 -14.13%
短期 增4.3萬 +38.26% 增3.11萬 -19.0%
中長期 增7.17萬 -11.26% 增8.08萬 -16.78%
票據融資 減494 -85.64% 減3440 -61.45%
非銀行金融機構 增331 -91.48% 增3889
資料來源：中國人民銀行
資料整理：黎偉成
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