鄧聲興：藥明康德在創新藥研發服務領域保持領先地位 鄧聲興
藥明康德(02359)2025年第三季度業績表現強勁，單季營業收入達120.57億元人民幣(下同)，同比增長15.26%，歸母淨利潤35.15億元，增長53.27%，扣非歸母淨利潤更錄得73.75%的增幅至39.40億元。累
計前三季度營業收入328.57億元，增長18.61%，歸母淨利潤120.76億元，增幅達84.84%。
公司核心業務表現分化明顯，化學業務持續擔當增長引擎，前三季度收入259.8億元，增長29.3%，其中TIDES業務表現尤為突出，收入暴增121.1%至78.4億元，成為最大亮點；小分子CDMO業務保持穩健，收入142.4億元，增長14.1%。測試業務與生物學業務增速放緩，分別微降0.04%與增長6.6%。截至9月底公司在手訂單金額達598.8億元，同比增長41.2%，為未來業績提供堅實保障。
公司積極擴充產能，多肽固相合成反應釜總體積已超10萬升，小分子原料藥反應釜總體積預計年底將突破4,000千升。從客戶結構看，美國市場收入增長31.9%至221.5億元，中國市場僅增長0.5%，顯示海外需求持續強勁。
整體而言，藥明康德憑藉其在TIDES領域的技術優勢與產能布局，在創新藥研發服務領域保持領先地位。股份阻力位132元，支持位107元。
香港股票分析師協會主席鄧聲興
(筆者未持有上述股份)
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