海螺水泥業務優勢與未來增長潛力
海螺水泥業務優勢與未來增長潛力
海螺水泥的增長潛力主要得益於政策支持和行業整合，以及其市場份額和擴張策略。(網上圖片)
海螺水泥(914)為中國水泥行業龍頭企業之一，業務範圍涵蓋水泥、熟料、骨料及混凝土生產與銷售，商業模式以「款到發貨」及產業鏈延伸為
核心，確保現金流穩定並多元化收入。集團的亮點在於強大的成本控制能力、健康的資產負債表以及行業內的生產效率和能耗優勢。公司盈利能力穩健，集團2025年上半年淨利增長31.3%，另外，營運效率及高流動性(流動比率3.23，負債比率 0.10），加上現金流正向（2024年FCF 102.3億元人民幣），顯示出集團的資本結構趨向保守，的確有利於集團過渡行業的艱難期。
短期內，海螺水泥受惠於煤炭價格下降，降低生產成本；中期則可能因基建和房地產需求回暖而提升銷售量；長期受益於政策推動的供應側改革，改善市場供需平衡。海螺水泥的主要亮點在於其可持續的盈利能力和市場份額回復策略，未來仍有潛力在行業競爭中保持優勢。
海螺水泥主要業務包括生產和銷售水泥及相關產品，擁有42.5級、32.5級和52.5級水泥，廣泛應用於基建和房地產行業。根據報告，2025年第三季度自產水泥銷量約為69百萬噸，同比持平，顯示出市場佔有率的穩定。2025年前三季度，海螺水泥實現營收613億元，同比下降10.1%，但淨利潤63億元，同比增長21.3%。第三季度淨利潤為19.4億元，同比增長3.4%。毛利率持平於25.4%，顯示出成本控制的有效性。市場預期2025年全年收入為897億元人民幣，按年微跌1.5%，至於每股盈利為1.82元人民幣，按年上升15.3%，而預測毛利率為10.9倍。至於2026年的每股盈利為2.03元人民幣，預測市盈率更會再跌至9.8倍，估值處於行業中偏低的水平，因此，有望見較大的上升空間。
海螺水泥的增長潛力主要得益於政策支持和行業整合，以及其市場份額和擴張策略。政府的供應側改革和環保政策為水泥行業帶來了結構性調整，這不僅促進了落後產能的淘汰，還改善了市場供需關係。通過這些政策，水泥價格有望逐漸回升，這對於擁有強大市場地位的海螺水泥來說，無疑是一個重要利好。此外，海螺水泥在內地市場的主導地位以及其積極的海外擴張策略，使其能夠進一步鞏固和提升市場份額。特別是在「一帶一路」倡議的推動下，公司在海外市場的投資和併購行動將為未來增長提供新動力，幫助其開拓新客戶和市場，實現業務的多元化和可持續發展。
在成本控制和效率優勢方面，海螺水泥展現了其卓越的經營能力。隨著煤炭價格的下降，公司能夠有效降低生產成本，從而提升毛利率，這對於保持盈利能力至關重要。報告顯示，海螺水泥的毛利率已經達到25.4%，顯示出其在降低成本方面的成功。此外，公司保持健康的現金流和穩定的盈利能力，經營現金流的穩定性使其能夠應對市場波動，並為未來的投資提供資金支持。最後，海螺水泥的估值相對於同行業其他公司而言較具吸引力，市盈率和市淨率指標顯示公司在市場上仍有增長潛力，這為投資者提供了良好的進場機會，並且穩定的股息政策也能吸引追求穩定回報的投資者。
海螺水泥股價於今年6月20日由低位18.70港元水平開始見底回升，並在反覆向上後，多次升上25.4元水平見頂，而其後股價亦分別在8月初、9月中及上周三跌返22.4元水平，令到走勢形成了高位橫行形態。海螺水泥現時共有14位分析師有進行調研的覆蓋，目標價由21港元至33元不等。不過，目標價的中位數為27.5元，較上周五的收市價仍然有22%的上望空間。由於現價在返回橫行走勢底部後作出反彈，預期股價可以繼續反彈，並以橫行走勢頂部25.5元作為反彈目標。只要股價未有失守22元，暫時亦毋須止蝕離場，建議可以在23元買入。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.am730.com.hk