福耀玻璃受惠新能源車趨勢 增長動能強勁
福耀玻璃受惠新能源車趨勢 增長動能強勁
福耀玻璃為全球第三大汽車玻璃供應商。(網上圖片)
福耀玻璃(3606)是一家全球領先的汽車安全玻璃製造商，專注於高附加值產品如智能天幕及HUD玻璃。業務範圍涵蓋OEM及售後市場，並透過全產業鏈垂直整合實現
成本領先的商業模式。公司最大的供應來源為自產矽砂及浮法玻璃(佔採購成本約60%)，在成本控制方面具絕對優勢；主要客戶包括通用汽車（佔收入約8%）及大眾集團（約7%），客戶結構分散，有助降低集中風險。
集團去年全年營業額達392.5億元人民幣，按年上升18.4%，與過去3年的增速相若；毛利率在過去4年間保持相對穩定，介乎33.8%至35.9%；淨利潤為74.97億元人民幣，按年增長33%；每股盈利為2.87元人民幣，按年上升32.8%。
目前，全球汽車玻璃市場正處於積極轉型期，主要受惠於電動汽車發展及「新四化」(電動化、智能化、網聯化、共享化）趨勢，推動汽車玻璃需求持續上升。市場預期2025年全球電動汽車銷量將達2,200萬輛，2030年更將增至近4,000萬輛，未來5年年均複合增長率達15%。預計擋風玻璃(市佔率約44.6%)的年均複合增長率可維持在約5%，而天幕玻璃更有望達10.2%。
作為全球第三大汽車玻璃供應商，福耀玻璃有望受惠於整體需求擴張。集團於中國的市佔率高達70%，北美業務亦具高市佔，受惠於電動化趨勢。「新四化」亦有助推升公司整體增長前景。此外，集團於2024年1月宣布投資90億元人民幣擴產，並將於2025年3月在美國伊利諾伊州擴建浮法玻璃廠，投資額達4億美元，預期將進一步鎖定特斯拉及通用等主要客戶訂單。
以現價計算，福耀玻璃的過去12個月追蹤市盈率約為21倍，市場預測其市盈率為17.2倍，反映投資者預期未來盈利增長可持續。市帳率為5.18倍，股價對營收比率為4.37倍，企業價值對收入為4.44倍，企業價值對EBITDA約為14.12倍。
市場普遍預期，福耀玻璃2025年全年收入可達466億元人民幣，按年上升18.7%；2026年進一步增長14.8%至535億元人民幣。每股盈利預計2025年為3.71元人民幣，2026年達4.13元人民幣，對應預測市盈率分別為17.6倍及15.8倍。
目前共有20位分析師覆蓋福耀玻璃研究，目標價介乎43至105元，中位數為80.3元，較現價仍有約17%上升空間。投資建議為在69元吸納，上望80元；只要股價不跌穿65元，可繼續持有。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.am730.com.hk