白銀長期仍求大於供
白銀長期仍求大於供
白銀價急升反映供需基本面轉變。全球綠色經濟轉型使太陽能電池轉向高耗銀的TOPCon技術，加上AI運算對高導電連接器的需求，導致工業用銀量激增。
本輪行情的關鍵轉折點始於去年10月。在此之前，白銀期貨存在高比例現金結算，造成「虛擬供應」假象，即使白
銀需求早大升，銀價卻未反映。但當供應愈來愈緊張，工業用戶為確保足夠白銀應付生產，要求實物交割比例升，導致白銀庫存跌。紐約商品交易所白銀庫存由9月底約5.30億安士跌至現時約4.34億安士，部分淡友在現貨市場補倉，「逼倉」效應成推動銀價上漲核心。
市場上一向會使用金銀比率以判斷銀價合理性。過去10年，金銀比率大多維持在70至90倍，但由11月下旬至今短短1個多月，已由80倍跌至50倍左右，突顯本輪行情非常急速，估計當中有不少投機成分，有一定幅度回調在所難免。不過，由於白銀需求確實已大升，而大多數白銀只是提煉其他金屬的副產品，供應不易增加，料即使有回調，銀價已很難回落至30至40美元水平。在「去銀化」技術出現突破前，相信白銀仍為求大於供。故在一定回調後，在60至70美元水平可考慮逐步增持。
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投資專欄 - 梁鈞宇 舊文
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