陳樂怡：內地創新藥企可望領跑全球 陳樂怡
信達生物(01801)與禮來製藥達成全球戰略合作，攜手推進腫瘤及免疫領域創新藥物的全球研發。本次協議為雙方第7次合作，信達依託自身成熟的抗體技術平台及高效的臨床能力，將主導相關項目從藥物發現至中國臨床概念驗證(二期臨床試驗完成)的研發工作。禮
來獲得相關項目在大中華區以外的全球獨家開發與商業化許可，公司保留相關項目在大中華區的全部權利。
信達將獲得3.5億美元首付款；在達成後續特定里程碑事件後，還有資格獲得總額最高約85億美元的研發、監管，以及商業化里程碑付款。此外，公司有權就各產品在大中華區以外的淨銷售額獲得梯度的銷售分成。相關交易再次證明中國藥企的實力，業務拓展熱潮延續，吸引資金流入生科板塊。
展望今年，創新藥料可受惠於國策支持，以及對外授權交易熱潮。跨國藥企面對專利到期，為補充儲備項目，將維持積極收購中國創新藥資產，因此對外授權交易仍然陸續有來。
個股方面，可留意翰森製藥(03692)。公司截至去年6月底止中期收入74.34億元人民幣，按年增長14.3%，其中創新藥與合作產品銷售收入約61.45億元人民幣，按年增長22.1%，收入佔比增至82.7%。
翰森去年與多間海外知名藥企達成授權協議，其中去年底與印度製藥公司GlenmarkSpecialty達成授權協議，允許其在授權區域(中東與非洲、東南亞與南亞、澳紐、俄羅斯等地)開發並商業化阿美替尼。公司將獲得首付款與後續累計超過10億美元的監管和商業里程碑付款，以及授權區域內淨銷售額的分級特許權使用費。預計業務拓展有望成為常態化的收入及利潤來源。
估值上，該股現價對應2026財年預測市盈率37倍，高於過去5年平均水平。若新藥研發進展超預期，里程碑順利達成，估值可望擴張，目標價42元。
信達國際研究部助理經理 陳樂怡(作者為證監會持牌人士，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)
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