撈底藝術 跌得深未必彈得快
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投資市場中，股民最關心的一個核心問題，是判斷「正在下跌的股票是否會繼續下跌」。面對大市回調，例如下跌20%的熊市，歷史數據顯示，多數5%的短期回調不會演變成10%的調整，而10%的調整也只有大約四分之一會惡化為熊市。換言之，在大市層面，多數回調很快便
會過去，因此不需要過度恐慌。
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坊間堅持「切忌接飛刀」，或動輒止蝕的說法，往往未必適用，因為大市具備長遠向上的特質，長期持貨的贏面通常較高。
然而，個股的情況則完全不同。大市或指數具備汰弱留強的機制，指數成分股會定期更替，但個別公司卻可能面臨極端風險甚至歸零。
當個股股價下跌時，市面上常以「基本因素有否改變」作為判斷標準，但實際操作中，往往很難準確定義何謂基本因素轉差。
有時候公司業績表面穩健，卻因未來展望保守而遭遇拋售；有時候即使在業績報告中的數據理想，股價也可能因為市場氣氛或潛在憂慮而下挫。
這種後知後覺的特性，使得單靠基本面的判斷變得非常困難。
撰文：李聲揚
勁一專欄 - 李聲揚 舊文
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