品中資 - 李飛揚 2012年6月20日
19/06/2012 10:30
《品中資－羅國森》越秀「孖寶」相輔相承
《品中資》希臘的國會重選，一如市場預期(上周環球股市普遍出現反彈，似有春江水暖鴨
先知的味道)，沒有出現不可收拾的局面，大家總算鬆了一口氣。不過，歐洲債務危機不會因此
告一段落，因為西班牙和葡萄牙等問題仍然沒完沒了。或者說，歐盟仍然未找到一個治本的方法
去解決歐債問題。
前次提到，從今屆歐洲國家盃的形勢看歐洲的新局面。我本來以天方夜譚的角度，一廂情願
地希望俄羅斯、丹麥、西班牙和德國等代表東、北、南及中歐各一隊球隊能打入四強，但這個良
好願望宣布落空了，因為俄羅斯和丹麥連八強的門檻都不能跨越。
更微妙的是，除了愛爾蘭之外，其餘四隻「歐豬」都順利打入八強，當中希臘更在國內大選
前，以及一致不被看好的情況下打敗俄羅斯，以較佳的對賽成績壓倒俄羅斯，升上第二位，意外
地進入八強。難道希臘真的命不該絕？！
言歸正傳，環球股市相信仍會在歐債問題困擾下持續波動。目下的投資環境，大家身處香港
，最近水樓台的，當然是向國策受惠股靠攏最安全。上次提到，內地開始三年多以來首次減息，
相信未來仍會有至少半厘或以上的減幅。
持續減息會利好內房股，不過，現時在港上市的內房股，質素始終有點參差。過去兩年，中
央加大力度調控房地產市場，除了限購、限價和限貸等針對消費者的行政手段外，還有針對發展
商的種種措施，包括如果購入土地後一段時間內不開發就要罰款等，都加大發展商的財政壓力。
＊中央不想「推冧」樓市＊
我在本欄一直強調，內房股其實是一個很有潛力的板塊，因為買房牽涉的金額龐大，而且能
夠拉動很多相關的產業發展。所以，從中央的角度，根本是大力扶持也來不及，何來會想「推冧
」樓市？！實際上，用市井的說法，中央也想內地的房地產市場「長玩長有」！但奈何買房確實
牽涉很大的投資，萬一地產市場失控，會惹來很大的經濟和社會問題，這也是中央不得不正視，
甚至以行政手段調控地產市場的原因。
我自己一直認為，內房股是長期值得大家留意的板塊。只不過，在內地經營地產發展，風險
實在很高，除了市場風險外，還要面對政策風險，故只有財政健全和管理完善的地產商才值得大
家留意。
更甚的是，最好還要擁有全國性的土地儲備，而且，能做到地產開發和投資物業雙線發展的
公司才值得投資，其餘就只可以當成是投機對象。
上次我提過，經歷一次又一次的調控，一次又一次的考驗後，內房股兩大龍頭證實仍然是投
資的不二之選。不過，除了這兩大龍頭和一眾只宜投機的內房股之外，我們也不能完全忽視其他
實力較次，但基本條件不差的內房股。
＊越地專注地產發展＊
上次我列舉了幾隻準備品評的，但當中遺漏了一對早前有很多消息的地產「孖寶」，分別是
越秀地產(００１２３，下稱越地)和越秀房地產信託基金(００４０５，下稱越房)。
早前越地宣布，以總代價１３４﹒４億元(人民幣．下同)，轉讓手上持有的廣州國際金融
中心的股權，一方面強化越房的收租物業組合，另方面，自己則套現大筆資金，專注發展地產開
發業務。
本來，我提過，要成為優質的內房股，必須地產開發和地產投資兩者並重，表面上，越地此
舉是反其道而行，但想深一層，如果大家將越地和越房看成一個整體，那麼，越地此舉又似乎是
順理成章，因為，從此以後，越地和越房就可以相輔相承了。
由於篇幅關係，越地和越房的品評，下次再續。《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
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