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2012年7月16日 星期一

一名經人 - 羅家聰 2012年7月16日

一名經人 - 羅家聰 2012年7月16日

一名經人:美英幣升冧市未成 - 羅家聰


日本央行上周四11時51分公佈增買資產,美元兌日圓一度抽近80。當時恰巧尚未外出午膳,遂到央行網頁看看,一看之下,雖買多5萬億日圓國庫券,但減5萬億日圓定息基金操作,整個資產購買規模其實不變,顯然是「日式OT」。當時心想日圓「這棍」應捱不得久,果然半句鐘內(還未開飯)便打回原形。早指「四大央行皆收手,量寬還待最後頭」。

不願QE的不只日本,英國僅象徵式、歐洲不肯,美國聯儲局議息紀錄亦無暗示;反之新興市場尤其亞洲相繼減息,不是反映前者無事,只是後者更差而已。減息錢走,新興貨幣自然貶值,尤兌美元;美元上升進而引發拆倉,這骨牌效應其實剛剛開始。

歐元是重災區,固然不會受惠資金回流。但除美元以外,拼圖預示英鎊也會受惠。是奧運嗎?7月開波8月便完,要反映的早應反映。反而一旦歐元插穿1.20直指1.10,歐資若不逃到掛歐的瑞郎,自會逃到英鎊。拼圖預示英鎊升至年底,故仔上講得通。

近期避險,美滙雖然急升,但主因是佔比特大的歐元急跌。觀乎其他貨幣如英鎊、澳、紐、加元,其實跌得克制,日圓也無急升,VIX雖升但不急,仍未到20。看來要大冧市,還待8月,甚或9月。

羅家聰
交通銀行香港分行市場部
本欄逢周一刊出
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