一名經人：美英幣升冧市未成 - 羅家聰
日本央行上周四11時51分公佈增買資產，美元兌日圓一度抽近80。當時恰巧尚未外出午膳，遂到央行網頁看看，一看之下，雖買多5萬億日圓國庫券，但減5萬億日圓定息基金操作，整個資產購買規模其實不變，顯然是「日式OT」。當時心想日圓「這棍」應捱不得久，果然半句鐘內(還未開飯)便打回原形。早指「四大央行皆收手，量寬還待最後頭」。
不願QE的不只日本，英國僅象徵式、歐洲不肯，美國聯儲局議息紀錄亦無暗示；反之新興市場尤其亞洲相繼減息，不是反映前者無事，只是後者更差而已。減息錢走，新興貨幣自然貶值，尤兌美元；美元上升進而引發拆倉，這骨牌效應其實剛剛開始。
歐元是重災區，固然不會受惠資金回流。但除美元以外，拼圖預示英鎊也會受惠。是奧運嗎？7月開波8月便完，要反映的早應反映。反而一旦歐元插穿1.20直指1.10，歐資若不逃到掛歐的瑞郎，自會逃到英鎊。拼圖預示英鎊升至年底，故仔上講得通。
近期避險，美滙雖然急升，但主因是佔比特大的歐元急跌。觀乎其他貨幣如英鎊、澳、紐、加元，其實跌得克制，日圓也無急升，VIX雖升但不急，仍未到20。看來要大冧市，還待8月，甚或9月。
羅家聰
交通銀行香港分行市場部
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