青心直說 - 胡孟青 2012年7月16日
青心直說：盈警炸彈隨時爆 - 胡孟青
在股市搵錢糊口，當然不希望市況低迷死寂，惟因誤解觀察構成的升市，一時興奮之後，代價會更大。
2000年，恒指見過18301點，07年恒指更見過31958點，現在呢？經濟比十幾年前好、大市值股份較十幾年前多、香港賣點亦勝當年，但單以指數比較，香港股市是否近乎原地踏步？無疑十年前左右，平均每日成交只有四、五十億元，現在表面上看是多了十倍，但扣除行業規模、傭金比重等，每名經紀的平均收入是倒退了。
仍然相信股市是走在經濟之前，股市交投跟債市完全相反，從投資者行為帶來的前瞻啟示明顯不過，就是對經濟持續投了不信任一票。港股雖然被劃分為區內成熟市場，但香港沒有工業，增長概念靠內地，基本上市場對新興市場取態，就直接影響港股前景。
新興市場怎樣？印尼下調增長預測、南韓不情願之下要三年幾以來首次降息，兼大幅下調通脹預測，還有巴西及之前的印度。通脹猛於虎，但不能否認是區內市場上升周期，往往是在通脹預期升溫出現。
預警股份倍增
目前情況的確有點怪誕，物價通脹預期大致降溫，但尤其是物業的資產市場通脹預期持續，某程度上就是反映，全球實際需求正在向下，市場流動性雖然過剩，惟資金仍寧買磚頭都不願意投入生產。
內地經濟已經見底？請搞清楚，見底不一定代表反彈。再者，內地企業對前景的判斷力經常令人懷疑，斷估大部份內地企業過去6至12個月，仍然傾向進取或誤以為經濟復蘇步伐會加快。市場目前平均預測，年內中資企業盈利仍然有單位數增長，但以過去三個月計，盈警股份已經較去年同期，多出一倍左右，盈警這顆計時炸彈，破壞力絕不能低估。
胡孟青
獨立股評人
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