暢談匯債 - 羅家聰 / 溫灼培 / 丁世民 2012年7月29日
暢談富論：新興市場加快外闖
今年以來，受有關歐洲債務危機及環球經濟增長放緩的憂慮影響，亞洲股市持續波動。我們相信新興亞洲市場良好的基本因素並沒有改變，當市況調整時更可帶來吸引的投資機會。
儘管今天該區的經濟增長較數年前略為放緩，但當中許多經濟體的增速預期仍然大幅跑贏已發展市場。根據國際貨幣基金組織《世界經濟展望(更新)》(2012年7月)報告，今年新興市場預料按年增長5.6%，其中新興亞洲地區料增長7.1%，明顯優於已發展市場的1.4%。
中國經濟正轉型
除了理想的增長前景，我們認為利好的基本因素將於未來數年持續，包括年輕的人口，債務佔國內生產總值比率普遍優於已發展市場，以及豐厚的外滙儲備，故此新興亞洲市場在長線來說可望有良好的表現。
至目前為止，新興經濟體(包括亞洲裏以出口為主的市場)均未受到已發展市場債務問題的明顯打擊。我們預期亞洲出口仍可持續增長，並繼續成為區內經濟增長的引擎。亞洲國家對美國和歐洲出口市場依賴漸減，區內許多國家的最大出口國已不再是美國或歐洲，如41%中國出口和58%泰國出口是輸往亞洲其他國家。
就個別國家而言，我們相信中國經濟沒有「硬着陸」迹象，政府預期7.5%的增長偏向保守，經濟增長最終可能較接近8%。中國正進行經濟轉型，其增長模式將更具持續性，長遠而言，中國市場仍然是吸引的投資目的地。此外，預期泰國和印尼企業於未來五年的盈利增長有強勁表現。東盟(ASEAN)擁有6億人口，其收入水平正在上揚，均可望繼續支持內需，加上中國作為其主要貿易夥伴，持續增加需求，將利好東盟經濟增長。
短期內，環球市場或會繼續受投資者憂慮和不明朗因素影響而表現波動，亞洲市場亦難免受牽連，經驗告訴我們，不明朗因素往往會帶來機會，以投資估值吸引的股票。一些新興市場企業或會在歐洲到處物色價廉物美的資產，以擴大它們在環球各國的版圖。
富蘭克林鄧普頓投資
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