WONG SIR"s ADVICE - 王冠一
危機暗藏 步步驚心
(2012年07月30日)
環球股市上周先挫後揚升，轉捩點是歐洲央行行長德拉吉一番「不惜一切保護歐元」言論，令市場揣測其快將恢復購買歐豬國國債，壓低西班牙和意大利高企的借貸成本。上周五德國總理默克爾與法國總統奧朗德通電後，發表「已作好支持歐元準備」聯合聲明，再傳德國央行與歐洲央行商討「紓緩歐債危機」，把市場氣氛推上另一高峰。歐洲股市高收，美股三雄均更上層樓，道指自6月初後首度升破萬三點收市，標普500指數急升25點，改寫近4周最大單日升幅。
市場由「極度悲觀」變「非常樂觀」，確峰迴路轉。筆者前周曾在此指出「市趨波動、未脫區間」，美股於前周五起連續3個交易日均挫逾百點收市，是去年9月後僅見，但上周最後兩個交易日累升近400點，表現令人側目。股市縱使跌銳升急，仍維持在近期區間，直至尾市才輕微突破，本周能否延續反彈浪，誰也說不準。市場憧憬歐洲央行和聯儲局本周推出刺激經濟措施，令風險胃納再升，能否如願仍有頗大變數。後市隱藏危機，樂觀中宜存審慎。
歐洲央行有三道板斧包括減息、恢復購買歐豬國債及推第三輪長期再融資操作(LTRO3)。本周議息，市場已消化基準息率再減0.25厘，至0.5厘新低預期，即使減息落實，市場反應亦不太大。恢復買歐豬國債可起一時刺激作用，但不要忘記該行未停購歐債前，西班牙和意大利孳息卻升不停，之前買希臘、愛爾蘭和葡萄牙國債同未改變三國相繼向國際求援命運，可見買債功效有限。何況德國央行上周五重申其反對買債立場，令歐洲央行進退維穀。加推LTRO3也許可殺市場一個措手不及，能否再推動百孔千瘡的銀行借錢買國債套息卻大有疑問。
聯儲局會否加推第三輪量寬措施(QE3)是本周另一焦點。美國次季GDP增長1.5%，首季增長由1.9%調高至2%，較市場預期佳。增速雖續放緩，卻未緊急至要加推QE3，估計聯儲局仍珍惜彈藥，待觀察周五就業報告後，再決定加推QE3時間表。聯儲局剛延長扭曲操作(OT)至年底，毋須急推QE3，若就業報告差劣，主席伯南克再於8月底的央行年會出招亦未算太遲。今次較大機會出現的新猷，反而是把維持超低息至2014年底的承諾延長至2015年中，或削減銀行存放於央行的存款息率至零。
本周外圍大事連場，?豐控股(005)公布業績，港股步步驚心，即使承接外圍升勢高開，先升後跌機會甚大，有貨在手應趁反彈時減磅，待萬九點下再吸納。
作者為資深財經評論員，以上純為筆者個人意見，網址：www.wongsir.com.hk
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