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2012年8月21日 星期二

金手指 - 孫柏文 2012年8月21日

金手指 - 孫柏文 2012年8月21日

金手指:重申睇好珠管 - 孫柏文
今年3月6日,即《金手指》六周年嗰日。孫柏文叫大家「一注獨贏珠江管」,因為世界能源進行大變,喺世界各地頁岩石裏shale嘅天然氣將被解放。運天然氣最有成本效益嘅方法,就係管道,珠江鋼管(1938)就係中國龍頭,客戶全球都有,唔使靠啲乜五年計劃。

珠管中期業績就喺禮拜五晚出咗,營業額升26%,即生意多咗。最勁係毛利都升,頭條盈利亦勁,升五成。

行業前景可憧憬
不過盈利係有水份。當然,水份唔係指例如物業重估價值呢啲流嘢,佢嘅盈利係真金白銀咁袋。不過半年賺1.7億元,比舊年多5700萬元,要計埋今年多咗4600萬元政府補貼。

即唔計補貼的話,盈利只升1100萬元。如果今年同舊年都唔計補貼,盈利就升一成。係咪好怪呢?營業額升,(冇計補貼嘅)毛利升。不過盈利反而冇升得咁多。其實原因好簡單,因為佢哋接單接到手軟,所以要大幅發大生產量。相關嘅使費唔少,所以先有咁嘅現象。

我相信全球頁岩石天然氣解放運動,仲有排行。要由氣田運氣到用戶?咁就要鋪合規格嘅管道,即係搵龍頭供應商。最後,我喺《骷髏會》snb.hk嘅同事問:「點解人哋勝利管道(1080)發盈警?你盤數就大賺?」其實天然氣管道有好多級數,好似手機一樣,所以唔好就咁問點解Nokia唔得時蘋果得。不過蘋果得時就會有三星。

又一問我嘅問題係盤數睇落咁賺錢,會唔會係「典型民企」?佢哋冇話自己啲客係國家機密,列曬出來,由曼城班主到我哋機管局都係佢啲客,落到6倍市盈率,值博。

叫一注獨贏當日,珠管賣三蚊,我都蟹緊。不過三蚊鍾意得,兩個幾仲唔愛上愛?所以今日,重申一注獨贏珠江鋼管,重申到2013年3月,7元目標價!

孫柏文
作者為獨立股評人
本欄逢周二、四刊出
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