青心直說 - 胡孟青 2012年8月21日
青心直說：美超級通脹難免 - 胡孟青
美股近來牛氣冲天，但當地交易所數據顯示，對冲基金的美債期貨已再度累積淨長倉。更有趣的是，上周高盛堅持全年標普500指數1250點預測目標，絕不上調。而花旗亦同樣對後市有保留。大行看淡，主因不是歐債，而是美國赤字。
炒內銀業績要小心
眾所周知，美國國債觸及上限，年底華盛頓又要訂計劃，履行明年起每年額外削減1000億美元開支的承諾。小布殊年代的減稅計劃明年到期，按兩大行推算，一旦缺乏相關財政刺激措施，美國經濟會額外減少4個百分點，美股潛在跌幅最少20%。
美國人習慣先使未來錢，要認真滅赤談何容易。但債券及商品期貨價格走勢均反映長遠超級通脹難免，證明投資者早已打賭歐美的所謂絕招，僅餘貨幣政策而已！
港股走勢明顯繫於內地因素，呈半生不死格局。市場仍有憧憬，相信經濟見底及政策打救，樂觀情緒勉強可維持。08年起，因人民幣升值預期，引發資金流入情況已現逆轉，近日在岸人民幣資金趨緊，推高拆息，其中原因是部份資金已由人民幣轉投美元。至於人民幣點心債市場，6、7月份也曾一度稍為轉旺，惟近數周沽壓再現，資金興趣下降之餘，更深遠影響是內地企業又少了一個低息融資渠道。
早前，相繼有大行建議購入內銀股，短炒業績。因中期盈利仍理想，及息差表現會遠比預期佳。但買股票是買盈利前景及業務表現預期，絕對不是炒已過去的中期業績。況且如昨日提及已公佈業績的招行(3968)及重農行(3618)，盈利按年增25%、按季卻零增長，趨勢如何已不用多說。炒業績概念是對是錯，很難一概而論，如果行業前景未有顯著轉差，而業績表現又超乎預期，當然可以，否則炒業績可能純粹是請君入甕的伎倆。不知大行是詐傻還是扮懵。
胡孟青
作者為獨立股評人
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